《全国年节及纪念日放假办法》修改点评：法定假日延长，本地消费时间增加

股票研究/2024.11.12 法定假日延长，本地消费时间增加旅游业 评级：增持 股票研 究 行业专题研 究 证券研究报 告 《全国年节及纪念日放假办法》修改点评 刘越男(分析师)于清泰(分析师) 021-38677706021-38022689 liuyuenan@gtjas.comyuqingtai@gtjas.com 登记编号S0880516030003S0880519100001 本报告导读： 假期政策落地，符合理性预期。法定假期增加2天，且可通过年假等方式形成更多超长假期，将利好本地消费、出境游。 投资要点： 节假日政策落地，符合预期。修改后节假日安排符合预期，法定假日明显延长，本地消费时间增加，且利用年假形成超长假期可能性增加，利好本地消费：超市、百货以及餐饮，以及利好出境游旅行 社，国内长线游也有望受益。推荐标的：永辉超市、重庆百货、百胜中国、海底捞、众信旅游、名创优品、叮咚买菜。受益标的：红旗连锁。其他旅游板块标的也有望受益。 事件：国务院近日决定对《全国年节及纪念日放假办法》作如下修 改：1）法定节假日增加两天，分别为除夕和5月2日。2）可合理 安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天。 法定假日延长，本地消费时间增加。 24年与25年假期安排对比： 2024年放假安排：元旦3天+春节8天+清明3天+劳动节5天+端午节3天+中秋节3天+国庆节7天；法定节假日天数：11天；可连成小长假天数：32天（单独休1天的不计算）。 2025年放假安排：元旦1天+春节8天+清明3天+劳动节5天+端 午3天+国庆/中秋8天；法定节假日天数：13天；可连成小长假天 数：27天。 �法定休假天数增加两天，更利好本地消费。②根据最新假日安排2025年实际可连成小长假的天数为27天，2024年为32天，主要差异来自元旦不调休和国庆中秋重合。③增加的春节和�一实际可连成假期天数与24年一致（春节8天，�一为5天）。④因此，若只考虑法定休假时间，将对本地消费有更多催化，餐饮、零售、百货、珠宝受益。 但若考虑个人年假，则可形成更多长假期窗口。 《办法》中鼓励充分利用带薪休假和年假制度形成较长假期。本文 对通过年假拼凑长假期的情况进行分析： 24年年假可实现超长假期：清明：法定3+年假1=4天；�一：周末2+年假2+法定5天=9天；中秋：年假4+法定3+周末2=9天。 25年年假可实现超长假期：元旦：法定1+2天年假+2天周末=5天 春节：法定8天+年假3天+周末2=13天；�一：周末2+年假3天 +�一5天=10天；十一：法定8天+年假2天+周末2天=12天。 �新版《办法》在考虑可利用年假的情况下，相比24年超长假期的机会明显增加，对长线游和出境游需求均构成潜在利好。②实际落地情况仍然需要具体企业和个人的年假和带薪休假情况。 风险提示：极端天气风险影响旅游需求；宏观经济波动影响消费能 力；旅游需求变化对部分目的地和出游方式构成分流。 上次评级:增持 细分行业评级 酒店增持 连锁餐饮增持 旅游景点和旅行社增持 其他旅游增持 相关报告 旅游业《政策预期继续加码，免签政策推进》 2024.11.03 旅游业《整合序幕拉开，旅游资产重估》 2024.10.27 旅游业《国庆假期量超预期，价同比提升》 2024.10.08 旅游业《发布会稳经济政策频出，关注三季报确定性》2024.10.20 旅游业《政策落地超预期，顺周期加速修复》 2024.09.29 收盘价 市值 归母净利润（亿元） PE 标的名称 股票代码 评级 表1：相关推荐及受益标的盈利预测与估值（2024.11.11） 名创优品 9896.HK （元）38.50 （亿元）445 2023A 18.44 2024E 27.51 2025E 33.42 2023A 24 2024E 16 2025E 13 增持 叮咚买菜 DDL.N 4.19 71 0.37 4.00 6.00 192 18 12 增持 重庆百货 600729.SH 26.18 115 13.03 14.74 16.51 9 8 7 增持 永辉超市 601933.SH 5.14 466 1.76 4.61 8.28 265 101 56 增持 家家悦 603708.SH 11.68 75 2.84 3.59 4.21 26 21 18 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.50 75 5.31 5.85 6.21 14 13 12 - 海底捞 6862.HK 16.94 872 51.14 51.71 58.41 17 17 15 增持 众信旅游 002707.SZ 7.89 78 0.34 1.66 2.39 228 47 32 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：其中港股公司，收盘价为港元，所有公司市值及净利润单位为人民币。其中：红旗连锁盈利预测为Wind一直预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com