核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌1.45%,报3065元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约换月到LU2502夜盘收跌1.23%,报3935元/吨。原油受美元拖累价格大幅下跌,燃料油表现偏强但跌幅小于原油。高硫燃料油仓单增加,市场支撑因素存在但边际转弱,裂解价差已位于高位区间,冬季估值存在回调空间。低硫燃料油四季度市场结构受支撑,但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代,海外汽柴油裂解持续走低,低硫燃料油相对汽柴油价差攀升至近两年高位,LU估值面临上方阻力。
策略
- 单边中性,观望为主;逢高空FU对Brent裂解价差。
风险
- 俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期。
关键数据
- 高硫燃料油:仓单24080吨,环比增加。
- 低硫燃料油:相对汽柴油价差攀升至近两年高位。
- 新加坡市场:高硫燃料油现货价格、掉期价格、月差等数据。
- 库存数据:西北欧、新加坡、富查伊拉、美国燃料油库存数据。