宏观预期有所转弱 沪铜价格短期维持震荡

行情回顾

上周铜价总体呈现震荡走势，周四受美元指数走高影响小幅走弱，周五收回跌幅，收盘价77100元/吨，较前一周基本持平(+0.76%)。

消息面

1. 宏观消息：

   • 特朗普获选后美元指数走高，宏观预期转弱，铜价短期承压。
   • 美联储如期降息25基点，但删除对通胀达标的信心表述，或暗示12月暂停降息。
   • 中国批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，新增10万亿元化债资源，国内政策利好经济回暖。
   • 10月CPI同比上涨0.3%，环比下降；PPI同比降幅扩大至2.9%。

2. 供需消息：

   • Ero Copper的Tucumã项目因电力中断推迟商业生产，全年铜产量预期下调。
   • 2025年铜精矿加工费预计将降至2010年以来最低水平，当前TC周指数为12.9美元/干吨，现货均价2423美元/干吨。
   • 国内电解铜社会库存延续去库趋势，上期所库存周度减少0.99万吨至15.32万吨；LME库存周度增加0.12万吨至27.25万吨；上海保税区库存增加0.1万吨至5.8万吨。

综述

• 基本面：铜矿TC低位企稳，国内冶炼厂检修预期增多，供应减少；下游采购谨慎，订单状况不理想，但电力电网、家电等领域仍支撑消费，新能源车消费高速增长。
• 库存：国内社会库存延续下降，全球库存仍偏高。
• 宏观：特朗普获选短期利空铜价，但市场逐步消化后，基本面支撑下铜价有回升预期，国内政策持续释放。
• 结论：整体宏观情绪偏中性，预计铜价仍将维持震荡走势。