核心观点
2024年10月钢材市场价格冲高回落。10月初受政策利好预期推动,钢价创阶段性最高,但随后市场情绪回归理性,因终端消费不足、存货压力和成本走弱风险,产业链上下承压。
上游分析
- 原料铁矿:供应宽松,港口库存同比增30%,价格承压。
- 原料煤焦:煤炭进口增长,终端煤耗不足,矿山库存压力增大。
- 钢厂产销:利润回落,主动减产,库存天数低位运行。
下游分析
- 整体消费:不及往年同期,建材需求疲弱拖累整体。
- 建材下游:地产新政成效待观察,房企策略保守,土地购置面积下滑,施工进展放缓,建筑钢材消费疲弱。
- 板材下游:汽车、造船业订单支撑,板材消费较好。
产销与库存数据
- 五大成品钢材:产量低位回升,消费成色不足。
- 螺纹钢:库存低位,消费疲弱。
- 热轧卷板:消费旺盛,支撑钢材需求。
后市展望
上游压力不减,下游淡季将至,钢价短期情绪性反弹,但上行驱动不足,中期或继续承压。
建议关注的风险事件
- 上行风险:地产超预期复苏,中央财政大规模加杠杆。
- 下行风险:财政支出力度一般,四季度淡季需求走弱。