冠通每日交易策略

制作日期：2024年11月11日 热点品种 碳酸锂： 今日碳酸锂盘面低开震荡，午后快速拉涨，收盘涨幅4.32%，增仓44365手，收盘价报80950元/吨。富宝锂电池级碳酸锂报76000元/吨，-500元/吨；锂辉石（中国CIF 6%）报780美元/吨，持平。供给端Mysteel数据显示，碳酸锂10月产量58970吨，降至6万吨以下，环比减产3.62%，为近些月份最大减产力度。需求端韧性较强，11月正极排产情况超前期预期，同时钢联预计11月份磷酸铁锂产量为26.30万吨，环比将增加4.5%，好于前期淡季的预期，且现阶段对年末前需求侧预期继续转好。库存端SMM周度碳酸锂样本库存已连续10周去库，且速率未见明显放缓，累库拐点未现。中长期来看碳酸锂确定性过剩格局未有改变，后续可关注下游补库情况及库存拐点情况；短期基本面受供给减产、需求侧韧性及持续去库影响，盘面有所反弹，但基本面改善有限，建议谨慎对待，以逢高沽空思路为主。 焦煤： 今日焦煤价格震荡偏弱，收盘重心有所下移。供给方面，本周期精煤矿山日均产量，炼焦煤样本矿山开工率均出现抬升，同时蒙煤日均通关依旧维持高位，供给 面偏宽松情况没有太大变化。需求方面。此前宏观政策利好预期基本落地，焦炭第二轮提降，同时当下处于终端需求淡季，市场情绪整体较弱。本期高炉开工率，日均铁水产量出现一定回落，但整体依旧维持较高位置，同时焦化企业产能利用率，日均产量同样亦有所下降，短期内产业链负反馈风险不大。综来看，此前政策利好预期已落地，焦煤价格或将回归供需基本面，当下焦煤供给相对，但终端对原料端仍存一定消需求韧性，预计后市震荡盘整，建议观望。 期市综述 截止11月11日收盘，国内期货主力涨互现，碳酸锂涨超4%，棕榈油、苹果涨超2%。幅方面，焦炭超4%，集运指数（欧线）、纯碱、玻璃、丁二烯橡胶、烧碱、锰硅超3%，焦煤、尿素、铁矿石、20号胶近3%。沪深300股指期货（IF）主力涨0.29%，上证50股指期货（IH）主力0.62%，中证500股指期货（IC）主力涨0.84%，中证1000股指期货（IM）主力涨1.66%。2年期国债期货（TS）主力涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力0.01%，10年期国债期货（T）主力0.04%，30年期国债期货（TL）主力涨0.04%。 资金流向截至15:19，国内期货主力资金流入方面，碳酸锂2501流入5.56亿，白糖2501流入3.99亿，苹果2501流入3.17亿；资金流出方面，沪金2412流出12.15亿，中证1000 2412流出8.63亿，中证500 2412流出8.39亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现震荡下行。美国大选尘埃落定，本次共和党有望夺取参、众两院控制权，那也就意味着本任期内特朗普推行的法案更容易被国会通过。除去美国大选之外，上周五美联储召开11月利率会议，尽管如市场预期降息25个基点，但却在决议声明中删除了“在抗通胀问题上获得信心”的表述，对于后续降息路径，鲍威尔的表态也更加中立，即依照数据进行“动态决策”。宏观上，美国大选靴子落地，市场逐步根据特朗普的政策主张重新确定交易逻辑，而当下相对清晰的逻辑即减税，加关税带来的输入性通胀，为应对通胀必然导致降息幅度受限，进而施压贵金属价格。总的来说，驱动黄金价格上涨的因素仍在，但短期内美元维持高位，限制金价涨幅，后续关注特朗普政策主张。操作上，前期多头逢高止盈，多头尝试逢高轻仓试空。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现震荡下行，亚盘收盘交投于31.2美元/盎司一带。宏观方面，美元阶段性走强压制贵金属价格。而制造业方面，海内外制造业表现分化，中国10月PMI数据环比抬升，并重回50荣枯线上，而美国10月份ISM制造业PMI指数连续7个月位于荣枯线以下，并创15个月以来新低。欧元区10月制造业PMI初值45.9，好于预期并创5个月以来新高，但仍维持在荣枯线之下。国家统计局公布数据，我国9月份规模以上太阳能发电量323亿千瓦时，同比增长12.7%，光伏电池产量6385万千瓦，同比增长8.2%。总的来说，工业属性方面，全球制造业复苏放缓对银价形成一定拖累，但国内经济刺激带动光伏、新能源领域消费需求对银价存在一定支撑，银价相对金价或出现一定分化。操作上，前期多头注意保护，空头暂时观望。 铜： 今日沪铜走势整体维持低位，波动幅度较小，预计后市偏强震荡。消息面上，海关数据显示，10月未锻轧铜及铜材的进口量为50.6万吨，1至10月份的累计进口量为460.0万吨，同比增长2.4%。同时，10月铜矿砂及其精矿的进口量为231.4万吨，1至10月份累计进口为2,335.5万吨，同比增长3.3%。供给方面，本期国内TC/RC再度转弱，本月为炼厂长协定价谈判高峰，后续关注谈判结果，中长期看，矿端供给不足扰动仍存。国内精炼铜供给连续三个月抬升，但增速已经大幅放缓，港口精铜矿延续回落，后续仍有走弱预期。需求方面，据SMM统计，下游终端高频数据喜忧参半，铜杆、线缆开工率环比出现增长，但持续性有点观察，而从需求预期上看，此前出台的家电以旧换新政策持续发力，上海出台汽车以旧换新补贴细则，“双11”叠加政策消费支撑，边际上有向好预期。价格方面，现货升贴水转换依旧较为频繁，但铜远月整体依旧维持升水态势，远期预期向好。总的来说，当下影响铜价的主矛盾并不突出，海外宏观不确定性偏强，国内供需相对平衡，同时消费存在一定韧性，建议以偏强震荡思路对待，多头可尝试低位轻仓试多。 原油 欧佩克11月3日正式发表声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至12月底。欧佩克推迟自愿减产措施一个月，能在短期缓解供应担忧。利比亚产量已经恢复至正常水平。美国原油产量维持在历史最高位水平，拉斐尔逐渐消散。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求开始环比下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示小幅反弹，但处于近年同期低位。原油三大研究机构均将2024年全球原油需求增速预期下调，原油四季度大概率累库。伊朗可能计划对以色列发动猛烈袭击，特朗普上台或加大对以色列的支持力度，地缘风险仍有扰动。特朗普 当选新一任总统对油价带来扰动，需关注其政策实施的先后顺序和力度，不过目前民主党执政至明年1月，目前扰动减弱。加上美国停止回购石油战略储备，建议原油逢高做空。 沥青 供应端，沥青开工率环比回落3.2个百分点至26.2%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下，其中道路沥青开工环比环比下降2.5个百分点，处于近年同期最低位。北方地区赶工需求减少。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，华东和西北供应减少较多，沥青整体出货量环比下降13.59%至24.1万吨，仍属于偏低水平。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，前期的北方赶工需求减少，处于收尾阶段，东北、西北需求走弱，南方天气较好，赶工需求仍在，部分地区供需错配，在目前沥青低估值、低库存下，预计沥青震荡运行。 PP 塑编订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。新增扬子石化、大唐多伦等检修装置，PP开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例维持在26%左右，仍处于偏低位，石化存量装置供应压力不大。新增产能英力士天津开车投产。近期石化去库加快，目前仍处于近年同期偏高水平，不过往年同期偏高的差距已经不大。目前处于旺季尾声，PP下游订单增加，预计PP需求有望继续小幅回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国10月官方制造业PMI为50.1，超过预期49.5和前值49.8。上游原油震荡，预计PP 震荡运行。由于塑料下游农膜旺季将逐步结束，建议多塑料空PP头寸逐步止盈离场。 塑料 大庆石化、神华新疆等检修装置重启开车，塑料开工率上升至85%左右的中性偏低水平，新增产能英力士天津开车投产，农膜订单和原料库存基本稳定，相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅反弹，旺季下刚需支撑较强，整体PE下游开工率小幅反弹，仍处于近年同期最低位水平。近期石化去库加快，目前仍处于近年同期偏高水平，不过往年同期偏高的差距已经不大。目前塑料农膜旺季即将结束，降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，中国制造业PMI时隔六个月重回扩张区间。上游原油震荡，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜旺季将逐步结束，建议多塑料空PP头寸逐步止盈离场。 PVC 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润盈利较多，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比减少1.11个百分点至78.08%，但仍处于历年同期偏高水平。上周PVC下游开工下降，仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。虽然周度出口签单环比回升，但印度反倾销政策初步裁定不利于国内PVC的出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，上周小幅累库，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同比降幅较大，竣工同比数据则是进一步回落，30大中城市品房成交面积未能延续此前的好转势头，再次回落至历年同期偏低水平。社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，基差处于偏低位，北方降温将限制PVC下游开工，建议PVC逢高做空。 铁矿石 宏观情绪回落，黑色系低开低走，铁矿石收盘价格重心继续下移。产业层面，产业层面看，铁水见顶回落、需求上方空间有限，但短期铁水大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解，港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。我们认为，黑色产业链负反馈压力暂时不大，但淡季阶段考验终端需求对铁水的承接能力；人大常委会闭幕，政策预期兑现，政策多集中在化债方面，短期宏观交易放缓，盘面承压回落，但会议表示后续地产和消费政策仍有空间，中期宏观强预期的叙事或延续，盘面下方仍有宏观托底，短期建议区间内承压偏弱震荡思路对待。操作上，单边短线轻仓试空，可关注1-5反套、多矿空焦炭的套利。2501运行区间参考730-810元/吨。 螺纹钢&热卷 今日黑色系延续下态势，成材低开后增仓下行。产业层面看，逐渐转入淡季阶段，成材供需双弱，库存去化逐渐收窄，但从库销比看，库存压力尚可；品种间看，螺纹需求走弱较快、连续三周累库，热卷虽仍保持去库态势，但产量回升加快。我们认为，当下产业层面矛盾较为有限，暂时产业链发生负反馈的预期不强；宏观层面，人大常委会闭幕，化债等增量政策落地，并表示地产和消费方面政策正在推进中，中期看，12月还有重会议、冬储逻辑仍能交易，强预期弱现实状态预计延续，短期宏观靴子落地后，黑色系承压回调，但中期宏观政策预期仍存，预计维持区间震荡思路对待。操作上，多卷螺差头寸逢高减仓止盈，回落至偏低水平后再参；1-5反套择机参。 尿素: 今日尿素期货主力跳空低开后大幅下挫，收于1800元/吨下方。现货方面，周末以来工厂报价稳中略有松动，下游谨慎观望，行情僵持。供应端，10月中下旬以来，装置检修情况时有发生，尿素产量延续小幅下滑态势，但基本上维持在日产18.5万吨以上的高位，后续看气头装置检修力度从下旬开始逐渐加大，短期供 应端压力难有明显缓解。需求端，淡季阶段刚需支撑薄弱，短期需求关注点在于国储节奏和复肥返青肥生产负荷抬升力度上。从库存状态看，当下供需差仍较大，供需再平衡需