行情回顾
- 宏观要闻：
- 全球主要矿企铜产量保持平稳，同比增长3.46%。
- 中国10月未锻轧铜及铜材进口量环比增加5.6%，累计同比增长2.4%。
- 印尼计划对钴、煤炭、铜、铝土矿等12种矿产资源实施出口禁令。
- 美国铝业因船只搁浅暂停从巴西Juruti港运送铝土矿。
- 中国批准新一轮化债方案，目标2028年底前将隐性债务降至2.3万亿。
- 特朗普赢得美国大选，市场预期12月再降息概率约70%。
- 美联储如期降息25个基点，缩表节奏保持不变。
- 国内市场：
- 下游开工率76.03%，环比上升1.91个百分点，但低于预期。
- 社会库存连续三周周度去库，降至19.25万吨。
- 国外市场：
- 下游开工率63.1%，环比下降0.1个百分点。
- 部分铝板带企业因环保检查减产已恢复。
铜市场分析
- 供需：
- 进口铜仍有到货，但国产铜到货更少，总供应量下降。
- 铜价大幅下跌后下游消费好转，预计库存继续下降。
- 社会库存：连续三周去库，降至19.25万吨。
- 下游开工：76.03%，环比上升但低于预期。
- 展望：供应减少需求增加，库存预计继续下降。
电解铝市场分析
- 社会库存：无明确数据变化。
- 下游开工：63.1%，环比下降0.1个百分点。
- 铝板带企业开工率回涨，再生合金小幅抬升。
- 型材开工率跌破50%，受华南订单转弱拖累。
- 供需：
- 氧化铝开工率87.19%，环比上升0.82%。
- 电解铝开工率91.42%，环比下降0.04%。
- 成本利润：
- 氧化铝现货流通紧张，报价支撑。
- 液碱出货尚可，局部价格上调。
- 动力煤低价出货意愿不强，港口煤价变化有限。
- 行业成本3009.98元/吨，利润2317.58元/吨，均有所上升。
氧化铝市场分析
- 供需：
- 供应方面：部分产能复产，开工率提升但企业检修时有发生。
- 需求方面：电解铝企业减产、复产、新投产互现，整体开工率小幅下降。
- 成本利润：
- 矿石方面：现货流通紧张，报价支撑。
- 液碱方面：出货尚可，局部价格上调。
- 动力煤方面：低价出货意愿不强，上下游博弈僵持。
- 行业成本3009.98元/吨，利润2317.58元/吨，均有所上升。
