核心观点与关键数据
- 评级与目标价:维持“增持”评级,上调目标价至22.20元。下调2024年价格预测,上调2025年出栏量和出栏价格预期。
- 财务预测:预计2024~2025年EPS分别为1.48/1.50元,2026年EPS为0.97元。根据可比公司2024年平均市盈率估值,给予公司2024年15X PE。
- 黄羽肉禽行业:景气度高,在产种鸡存栏低,四季度价格向好,预期行业盈利持续性较强。预计2024年肉禽销售量11亿只,盈利稳健。
- 生猪养殖:利润丰厚,成本不断下降。10月出栏量267.2万头,前10月累计销售2423万头。7月养殖成本降至6.9~7元/斤,未来仍将下降。
- 分红比例:三季度盈利丰厚,公司派发现金红利9.95亿,每10股派1.5元。预计2024Q4~2025年利润持续丰厚,分红比例可能提升。
风险提示
研究结论
温氏股份凭借黄羽肉禽和生猪养殖的双业务共振,利润丰厚且成本优势逐步凸显。公司盈利能力持续改善,未来分红比例有望提高,维持“增持”评级。