市场回顾与展望
现货市场：本周生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格从32.6元/公斤上涨至34.8元/公斤，河南生猪价格从17.17元/公斤下降至16.52元/公斤，全国50KG二元母猪价格略降至1627元/头。供应端，集团缩量但散户及二育抛售积极性高，整体供应宽松；需求端，温度下降带动下游承接力逐步增长。出栏均重环比上升0.02%，达到125.32KG。
期货市场：生猪期货价格偏强震荡。LH2411合约本周最高价为15600元/吨，最低价为15215元/吨，收盘价为15400元/吨（上周15370元/吨）。基差方面，LH2501合约基差为1120元/吨（上周1800元/吨）。
下周展望：现货价格预计延续弱势。11月日均出栏环比增加，月初缩量后中旬逐步恢复，需求或难承接。供应端，集团主动压栏意愿低，部分二育及压栏猪有释放意愿，上中旬供应量较高。需求端，11月季节性消费高于9月，温度下降刺激消费中枢回升，肥猪及冻品消费增加。驱动端，肥标价差持续走扩，集团价格低于散户但无缩量计划，维持高利润为主。11月集团日均出栏计划增加，中旬再度进入增量供应阶段。
期货市场：LH2501合约短期承压。月底及月初集团缩量，但11月日均出栏计划环比增长，中旬需求增量有限。10月仔猪料下降明显，仔猪价格逆势大涨，反映2025年二三季度供应小于一季度。关注3-7及5-9反套机会，短期支撑位14500元/吨，压力位16500元/吨。
关键数据
- 价格：河南20KG仔猪34.8元/公斤，生猪16.52元/公斤，二元母猪1627元/头。
- 出栏均重：125.32KG（环比上升0.02%）。
- 期货价格：LH2411合约收盘15400元/吨，LH2501合约基差1120元/吨。
- 供需数据：9月猪肉产量492万吨（环比上升14.4%），进口10.3万吨（环比上升10.87%）。
研究结论
短期现货承压，期货价格震荡。11月供应端增量明显，需求端虽有改善但力度有限，集团主动降重维持高利润为主。关注仔猪价格大涨对后续供应的反馈，以及3-7和5-9合约的反套机会，注意止盈止损。
