碳酸锂月报：关注锂电材料需求变化

2024/11/08 CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：11月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，月内跌2.6%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，月跌2.6%。主力合约LC2501周五收盘价76400，本周跌0.13%，近一月跌4.1%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量13765吨，较上周增3.0%。9月碳酸锂产量57520吨，环比上月减6.2%，前九月累计同比增45.0%。10月-11月国内产量预计环比继续回落。9月、10月智利出口至中国碳酸锂为1.66万吨和1.70万吨，10月、11月预计国内进口均在2万吨附近。 ◆需求：乘联分会数据，10月新能源乘用车市场零售销量为128.4万辆，同比增长67%，环比上月增长14%；1-10月累计零售销量841.6万辆，同比增长41%。欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月首次同比增长，前9月累计同比减4.9%。美国9月新能源汽车销量同比减7.3%，前九月累计同比增8.6%。10月第三方调研国内磷酸铁锂产量环比增加约4%，第三方统计的11月磷酸铁锂排产淡季不淡，需求维持较强表现。 ◆库存：11月7日，国内碳酸锂周度库存报110723吨，环比上周-3345吨（-2.9%），较国庆后去库8.2%。截止11月7日，注册仓单48301手，月内增加7.9%。 ◆成本：11月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价780-820美元/吨，周内涨5.96%，月内涨0.63%。锂矿企业季报期扰动有限，实质出清节奏缓慢，多处于新增资源供给放缓和成本控制，如Pilbara降低新财年生产指引，Mineral Resource裁员等。 ◆观点：今年旺季延长，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.2万吨，高于当时预测值（最高2万吨），去库预计将持续到11月底。美国大选结果不利于绿色能源转型，但盘面未兑现需求看空。碳酸锂合约持仓周内震荡，旺季延长均已兑现在盘面，合约反弹易释放上游套保需求，多空双方资金相对谨慎，供需角度看短期延续震荡概率较高。另一方面，近期国内宏观情绪波动，锂价与商品指数联动密切，近期留意权益市场表现影响。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 11月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，月内跌2.6%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，月跌2.6%。主力合约LC2501周五收盘价76400，本周跌0.13%，近一月跌4.1%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为850元。2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4150元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8505元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量13765吨，较上周增3.0%。 2、9月碳酸锂产量57520吨，环比上月减6.2%，前九月累计同比增45.0%，10月预计环比继续回落。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、9月锂辉石碳酸锂产量28150吨，环比上月降3.3%，累积同比增103.1%。非洲矿山成本面临挑战，国内锂辉石碳酸锂月度产量继续回调概率较大。 2、9月锂云母碳酸锂产量11370吨，环比上月减22.0%，累计同比增28.5%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、9月盐湖碳酸锂产量环比减4.9%，累计同比增35.6%。10月进入旺季末期，盐湖产量预计下调。年底盐湖股份新增产能投放，明年盐湖产量将继续抬高。 2、9月回收端碳酸锂产量5760吨，环比增近1000吨。锂价近企稳，回收端产能利用率小幅回暖。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、9月中国碳酸锂进口数量为1.63万吨，环比降8.0%，同比增加19.1%，前九月进口累计同比增48.7%。其中，从智利进口碳酸锂约为13927吨，环比增加8%，约占此次进口总量的86%；从阿根廷进口碳酸锂约为2026吨，环比减少55%，约占此次进口总量的12%。2、9月、10月智利出口至中国碳酸锂为1.66万吨和1.70万吨，10月、11月预计国内进口均在2万吨附近。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、乘联分会数据，10月新能源乘用车市场零售销量为128.4万辆，同比增长67%，环比上月增长14%；1-10月累计零售销量841.6万辆，同比增长41%。 2、欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月以来首次同比增长，前9月累计同比减4.9%。美国9月新能源汽车销量同比减7.3%，前九月累积同比增8.6%。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、9月，我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%。1-9月，我国动力和其他电池累计产量为734.4GWh，累计同比增长37.3%。 2、9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。1-9月，我国动力电池累计装车量346.6GWh,累计同比增长35.6%。2、9月，我国动力和其他电池合计出口20.2GWh，环比增长20.7%，同比增长37.8%。1-9月，我国动力和其他电池累计出口达126.1GWh，累计同比增长37.8%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂9月产量环比上月增1.1%，累积同比增54.7%；三元材料产量环比减0.3%，累积同比增10.8%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、11月7日，国内碳酸锂周度库存报110723吨，环比上周-3345吨（-2.9%），较国庆后去库8.2%。碳酸锂库存变化符合第三方统计的11月下游排产超预期表现，今年旺季延长，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.2万吨，高于当时预测值（最高2万吨）。 2、截止11月7日，注册仓单48301手，月内增加7.9%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游周度开工率有所下滑，锂价反弹仅边际成本锂云母开工率有所上扬。10月Mysteel调研磷酸铁锂产量环比增加约4%，碳酸锂产量约下降7%。第三方调研11月下游排产预计环比持平或小幅下调。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、11月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价780-820美元/吨，周内涨5.96%，月内涨0.63%。 2、锂矿企业季报期扰动有限，实质出清节奏缓慢，多处于新增资源供给放缓和成本控制，如Pilbara降低新财年生产指引，MinRes裁员等。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、9月国内锂精矿进口37.7万吨，同比减24.5%，前9月累计同比增39.6%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层