南方赶工需求仍在 沥青短期震荡运行

行情复盘

11月6日，沥青期货主力合约收涨0.43%至3302.0元，资金整体流入1.09亿元。

背景分析

• 供应端：沥青开工率环比回升0.7个百分点至29.4%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。道路沥青开工环比持平，低于去年同期水平。
• 需求端：北方地区赶工需求减少，南方赶工需求仍在。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，但同比欠佳。截至11月1日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，仍处于历年同期低位。
• 库存：沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。截至11月1日当周，沥青库存存货比环比下降0.8个百分点至15.9%。

后市展望

由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济。但需注意近期北方降温带来的不利影响，东北、西北需求走弱。在目前沥青低估值、低库存支撑下，预计沥青震荡运行。

期现行情

• 期货：沥青期货2501合约上涨0.43%至3302元/吨，5日均线上方，最低价3289元/吨，最高价3369元/吨，持仓量增加24386至227598手。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至3500元/吨，沥青01合约基差下跌至199元/吨，仍处于偏高水平。

基本面跟踪

• 供应：中化泉州等装置复产沥青，开工率较去年同期低9.0个百分点。
• 基建投资：1至9月全国公路建设完成投资同比增长11.6%，但9月同比增速为-5.63%。截至11月1日当周，地方政府专项债发行进度加快，有利于后期沥青需求。
• 库存：沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。