电气设备行业点评：8月组件出口环比-4%，非洲亚太跌幅明显

国都证券核心观点指出，2024年8月中国光伏组件出口环比下降4%，至18.76GW，但同比增长9%。1-8月累计出口170.24GW，同比增长23%。8月出口市场集中度分散，主要进口市场为荷兰、巴西、沙特、印度和巴基斯坦，占全球市场46%。区域市场表现分化，美洲市场微增，欧洲、亚太、中东和非洲市场均下跌，其中非洲和亚太跌幅显著。

具体来看：

• 欧洲市场：8月进口8.21GW，环比下降4%，同比持平。1-8月累计进口70.9GW，同比下降10%。主要受德国和西班牙经济疲软及补贴缩减影响，预计Q3需求下滑，全年增长有限甚至负增长。
• 亚太市场：8月进口4.63GW，环比下降10%，同比上升5%。1-8月累计进口50.27GW，同比增长90%。其中：
  • 印度：8月进口1.17GW，环比下降17%，1-8月累计13.01GW。因ALMM豁免政策不明及本土产能提升，拉货需求疲软。
  • 巴基斯坦：8月进口1.07GW，环比上升5%，1-8月累计14.31GW。因电价上调刺激需求，但下半年动能或减弱。
• 美洲市场：8月进口2.55GW，环比上升9%，同比下降5%。1-8月累计21.65GW，同比增长12%。巴西免税配额调降至10.1亿美元（约10GW），政策细则待定，分布式光伏有望受益。
• 中东市场：8月进口2.49GW，环比持平，同比增长61%。1-8月累计20.46GW，同比增长142%。沙特积极招标和大型项目将支撑需求。

研究结论认为，欧洲Q3需求受限，亚太市场需关注印度ALMM豁免及巴基斯坦库存消化，预计Q3中国组件出口动能或持平或略降。风险提示包括竞争加剧、政策不及预期和贸易摩擦。