粕类月报：华南市场菜系花生调研

第一部分 调研背景

在油脂油料价格强势上涨背景下，调研旨在了解华南地区菜系花生产业端变化，华南市场对相关商品定价具有指导意义。

第二部分 调研路线

调研路线为广州-东莞-阳江-茂名。

第三部分 调研总结

企业A：花生贸易商

1. 企业概况：年贸易量1.5-2万吨，主要采购东北及河南过筛成品花生（308品种为主），供应广东、广西、淮南、江西、湖南等下游食品市场。
2. 当地市场情况：下游部分转为产区直采，批发市场仍具报价稳定、垫资、承担风险等优势；广东油料食品市场分开，广州东莞以食用为主，茂名以油料为主。
3. 运输：以海运为主（营口港-南沙港，运费300元/吨，6-7天），春节前运费涨至400元/吨；吉林陆运+海运，河南陆运。
4. 仓储：倾向港口仓储，部分货源直接在码头出售，该贸易商有佛山冷库2000平。
5. 季节性：下游流通量四季均匀，春节前三个月贸易量略多，四季度贸易量6-8000吨，夏季淡季考虑投机。
6. 消费结构：食用方面，东北308品种接受度高，8筛上销路最稳，广东油料及食品花生需求100-200万吨；油用方面，小油坊广泛，农村自榨为主，集团厂及本地小品牌销量有限。
7. 边贸：缅甸小白沙流入量不大，主要用于上陶地区包粽子。
8. 新产季：东北产区晾晒受阻，当前水分10-11%，南方市场接受度差，9个水最适宜。

企业B：油脂经销商

1. 企业概况：主营成品油代理，中包装油为主（小包装油不到5%），下游以大餐饮为主。
2. 广东油脂市场消费情况：餐饮消费持续缩量，油脂消费热度仅维持1-2周，消费降级趋势未转；10月消费环比下降，同比持平，预计今年与去年近似。
3. 广东中包装油脂消费量：广州120万桶，深圳100万桶，佛山60万桶，东莞80万桶（20L/桶）。
4. 棕榈油替代情况：豆棕价差持续倒挂，棕榈油基本被豆油替代，华南市场有掺混棉籽油情况；99%棕调和油销量有限，豆油在食品加工领域难替代棕榈油。
5. 后市看法：更看好豆粕，菜粕基差若盘面豆菜粕价差在600以上可能反弹。

企业C：油脂贸易商

1. 企业概况：年贸易量约130万吨，中间贸易80-90万吨，仓储40-50万吨，贸易涵盖棕榈油、豆油、菜油、菜粕。
2. 菜油市场整体消费：华南油脂消费略减，头部企业集中。
3. 油脂替代方面：豆油持续替代棕榈油，食品厂配方小幅调整仍有刚需。
4. 供应预期：菜籽四季度供应充足，7-9月华南到港月均10船，12跨1月部分油厂洗船，菜油进口集中在华东。

企业D：菜粕经销商

1. 企业概况：菜粕全国50万吨，系沿海压榨，同比增加；颗粒粕贸易量3000-1万吨，豆粕贸易量1万多/月。
2. 菜粕需求：葵粕量不足，华南菜粕性价比高，下游接受度高；大豆通关问题和菜籽反倾销关税担忧促进消费。
3. 菜粕预售：因反倾销政策，不敢冒12-1月违约风险，广东已有菜粕惜售，可持续至1月，广西头寸到明年1月仍有2万吨/月合同量。
4. 菜粕库存：华南菜粕连续两周去库，广东降，广西、福建增，约7万吨。
5. 饲料配方：菜粕添加比例增加，禽料2-3%，猪料最多3个点；葵粕减少有利于菜粕添加比例增加3-5%。
6. 油厂销售：油厂加快菜籽装船，国内压榨积极，外资要求提前执行12-1月合同，明年转榨大豆。
7. 杂粕：葵粕持续倒挂，供应不足；加拿大颗粒粕反倾销影响心态；俄乌菜粕蛋白不稳定，下游接受度差；澳大利亚菜粕后期可能增加进口；DDGS禽料用量多，水产少；豆粕四季度需求无亮点，12-1月杂粕减少可能提振需求。
8. 后市看法：更看好豆粕，菜粕基差若盘面豆菜粕价差在600以上可能反弹。