美国大选及后续政策影响分析
大选结果及国会选举
- 2020年美国大选开票和结果发布速度超预期，特朗普胜选可能性增大，已锁定多个关键摇摆州并获得超过270张选举人票。
- 共和党预计在参议院赢得多数，众议院控制权亦倾向共和党，可能形成“红色横扫”局面，但政策实施仍需考虑参议院票数门槛。
- 关键时间点包括12月11日的安全港日和12月17日的选举人团正式投票，特朗普在摇摆州的领先优势表明司法风险可能减少。
财政政策影响
- 美国财政赤字率预计进一步扩张，主要受财税政策、移民政策及对外贸易摩擦影响。
- 未来十年，若特朗普或哈里斯上台，财政扩张增量可能分别为7.8万亿和4万亿，特朗普的减税政策可能导致约5万亿的财政负担，贸易关税期望对冲部分财政影响。
- 美国财政的付息压力增加，法定性支出占比大幅上升，表明财政支出的刚性增加，预示长期财政扩张趋势。
移民政策影响
- 特朗普计划驱逐非法移民并关闭非法入境通道，预计导致非农新增就业减少8到9万个，加剧通胀压力，特别是服务业通胀。
2025年宏观经济政策展望
- 2025年美国经济将保持增长但面临通胀压力，减税、贸易摩擦和关税加征等政策有显著的通胀属性。
- 财政赤字增加和货币政策宽松对经济的潜在影响，预计明年滞胀可能性相对确定，但不确定因素仍存。
美元指数及全球财政影响
- 美元指数预计明年将保持在100以上的高位震荡状态，特朗普政策导致美债收益率上升、美元及资产如美股、黄金和比特币价格上涨。
- 美国与欧洲国家的财政政策差异显著，欧盟财政纪律常态化导致财政空间不如美国宽裕，美国财政政策可以更有效地利用货币政策。
美债利率及资产配置
- 美债十年期收益率已显著反弹，预计未来美债利率将继续上行，受经济增长和通胀预期的双重影响。
- 美股相对收益或偏向大盘股，小企业融资压力增加，黄金可能受到一定影响。
黄金市场
- 近期黄金价格微跌，原因在于市场对美国大选结果的争议性预期，及对可能的国会选举结果引发的财政政策和美元信用问题的担忧。
- 中期看黄金仍受青睐，因为未来经济政策的不确定性，包括财政扩张和再通胀影响，仍可能为黄金提供支持。
国内政策对冲策略
- 若出现高关税情形，外需受到冲击，应对策略包括全国性消费券发放、定向减税等措施来提振消费，并加大对中低收入群体的补贴。
- 财政政策方面，预计2025年将会有更高的赤字率（约3.8%）、特别国债额度增加和专项债额度提升。
- A股投资可能更偏向科技成长股。
