行情回顾
- 2024年11月5日，主要市场指数普遍上涨，上证指数上涨2.32%，深证成指上涨3.22%，北证50上涨8.12%，科创50上涨4.35%，创业板指上涨4.75%，中小综指上涨2.53%，恒生指数上涨2.14%。沪深两市成交额为23036亿元。
- 申万31个一级行业中，国防军工、计算机、非银金融、房地产、电子行业涨幅居前，分别上涨6.33%、5.60%、4.97%、4.18%、4.14%。
研报精选：行业研究
- 公募基金三季度持仓分析：主动偏股型基金本季偏好金融、成长和可选消费等进攻品种，低配周期、必选消费等防御品种。公募在非银和地产的主动加仓金额位列前二，或从侧面验证“市场底”出现，机构投资者对于“化解风险”、情绪修复及估值扩张的信心增强。
- 量化行业配置：景气度估值行业轮动策略今年超额达13.50%。十月，超预期增强行业轮动策略收益率为-0.85%，十一月份推荐的行业为非银行金融、通信、银行、有色金属和农林牧渔；景气度估值行业轮动策略收益率为-0.21%，十一月行业推荐为非银行金融、通信、国防军工、有色金属和交通运输。
- AI配置模型：10月超额明显，对于红利择时判断方面，11月份中证红利推荐仓位为100%。
- 创业板50择时跟踪：对创业板50维持看好，11月份仓位建议为50%，相较10月份建议的仓位配置维持不变。
研报精选：公司研究
- 百胜中国：业绩超预期，提升三年股东回报50%。提效+创新收效良好，计划进一步提升加盟比例。
- 中国联通：通信业务稳盘提质，算网数智加速发展。公司成立至今已30周年，2018年以来，公司深化实施混合所有制改革，产业互联网业务发展持续突破。
2024年三季报业绩总结合集
- 汽车：分化加速，紧抓优质龙头。电动化和出海产业周期尚未结束，自主品牌及供应链景气度将持续强于汽车行业贝塔。
- 工程机械：工程机械超预期，看好顺周期拐点。2024年单三季度行业整体收入同比增长5.12%，归母净利润同比下滑9.7%，经营趋势整体承压，分板块看,工程机械超预期。
- 锂电：步入复苏阶段，“超预期”公司频出。3Q24锂电板块龙头公司多数呈现超预期表现，电池环节宁德时代、结构件环节科达利，以及三元正极环节容百科技等均收获量利新高或积极改善。
- 证券行业：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧。政策积极转向+流动性改善驱动，利好券商板块估值和业绩双提升。
- 保险行业：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增。短期仍为强贝塔逻辑，业绩与市场共振，保险公司Q4利润预计延续高速增长。
- 电子行业：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向。关注AI驱动、苹果链、半导体设备/材料及有积极改善的芯片细分方向。
- 通信行业：板块稳健发展，关注AI带来的机遇。关注服务器/光模块，建议关注互联网、运营商龙头企业大模型采购型号/份额等变化情况。
- 计算机行业：基本面仍处于回暖通道，看好国内需求见底反转等方向。板块依然处于回暖通道，预计25年政府、央国企、海外等相对有韧性。
- 传媒行业：业绩筑底中，内容板块边际向上可期。中短期看好基本面边际向上的内容板块，以及政策鼓励的并购重组、文化出海、AI主线。
- 医药行业：景气度底部徘徊，关注2025年改善前景。医药板块由于院内调整、消费大环境变化，以及部分医保控费政策仍在落地途中，Q3季报景气度持续探底，反弹复苏慢于预期。
- 电力设备行业：高景气延续，出海、主网设备迎Q4旺季。展望Q4，出海方面，电力变压器、高压开关、智能电表23年签订的订单有望进入集中交付阶段；国内方面，特高压及输变电项目迎来密集招标，直流项目陆续交付。
- 风电行业：整机盈利改善延续，行业放量信号明显。Q3海风装机回暖，陆风装机平稳增长。风机招标高景气，投标价格持稳行业价格内卷有望改善。
其他行业研究
- 军工行业：业绩承压，景气复苏将至。展望Q4及明年，随行业订单逐步下达，板块景气度望恢复。
- 轻工造纸行业：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现。关注家居&造纸&宠物。
- 社服出行链行业：高基数下触底，关注顺周期弹性。Q3出行链消费基数压力进一步上升，板块排序继续呈现“休闲好于商务、低频好于高频、刚需好于可选”特征。
- 教育人服行业：K12培训需求旺盛，灵活用工高景气。K12培训需求保持旺盛，个股增速分化，监管政策渐趋温和利好非学科类辅导板块。
- 美护行业：分化加深，掘金高景气新品、新材料。关注美妆&珠宝。
- 家电行业：内销筑底，外销景气延续。Q3以来内销逐月回暖，以旧换新政策效果超预期，内销拐点清晰。
- 纺服行业：Q3业绩筑底，放眼Q4改善。受经济转型波动影响，当前消费意愿仍整体偏弱，7/8/9月服装零售分别同比下滑5.2%/1.6%/0.4%，但已逐月改善。
- 基础化工行业：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注。少数具备涨价能力的弹性品种和抗风险能力较强的龙头企业仍为投资主线。
- 金属材料行业：大宗&贵金属：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益。在国内电解铝行业纳入碳排放权交易市场后，供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。
- 稀土小金属：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属。重申稀土板块股票基本面底部向上、“类供改”政策下价值重估的机会。
- 房地产行业：业绩延续承压状态，政策支持静待黎明。若后续核心城市能够持续释放市场止跌企稳积极的信号，则有望提振信心、改善预期，助力地产板块估值的修复。
- 公用环保行业：水电环保引领，循环经济绽放。3Q24公用事业各板块表现分化——水电行业在来水改善+电价上涨的背景下，3Q24量利齐升。
- 交通运输行业：2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签。推荐顺周期板块的tob物流，航空。
