行情回顾
- 11月4日，主要市场指数普遍上涨，上证指数上涨1.17%，深证成指上涨1.99%，北证50上涨6.28%，科创50上涨1.59%，创业板指上涨2.93%，中小综指上涨1.90%，恒生指数上涨0.30%。沪深两市成交额16939亿元。
- 申万31个一级行业中，汽车、非银金融、机械设备、国防军工、计算机涨幅居前，钢铁、房地产跌幅居前。
研报精选
- 稀土：缅甸供给扰动超预期，《管理条例》落地有望带来行业“类供改”效果，稀土作为我国全球优势产业，战略价值有望提升。建议关注北方稀土、金力永磁、中科三环。
- Python+ChatGPT：利用大模型全自动撰写基金评价报告，关注基金经理配置观点、仓位控制、行业配置、底层资产等。
- 历史上的债务置换：复盘过去四次债务置换，认为本轮置换中特殊再融资债和特殊专项债仍为主要工具，置换额度或在6万亿元以上。
公司研究
- 弘亚数控：国内家具机械龙头，引领国产替代进程。公司产品主要为封边机、数控钻、数控裁板锯及加工中心等，2012-23年营收CAGR达25.7%。23年股息率为6.8%，建议关注北方稀土、金力永磁、中科三环。
2024年三季报业绩总结合集
- 工程机械：2024年单三季度行业整体收入同比增长5.12%，归母净利润同比下滑9.7%，分板块看，工程机械超预期，看好顺周期拐点。建议关注恒立液压、中国船舶、安徽合力、中国中车、华中数控。
- 锂电：步入复苏阶段，“超预期”公司频出。3Q24锂电板块龙头公司多数呈现超预期表现，建议关注宁德时代、科达利、容百科技等。
- 证券行业：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧。建议关注强贝塔业务券商、券商并购潜在标的机会、权益公募发行管理具备优势的上市券商。
- 保险行业：Q3投资好转驱动利润大幅高增。短期仍为强贝塔逻辑，业绩与市场共振，保险公司Q4利润预计延续高速增长。
- 电子行业：Q3业绩分化，关注AI驱动、苹果链、半导体设备/材料及有积极改善的芯片细分方向。
- 通信行业：板块稳健发展，关注AI带来的机遇。建议关注服务器/光模块，重点跟踪有LPO产品/技术储备的光模块企业。
- 计算机行业：基本面仍处于回暖通道，看好国内需求见底反转等方向。建议关注车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素等方向。
- 传媒行业：业绩筑底中，内容板块边际向上可期。中短期看好基本面边际向上的内容板块，以及政策鼓励的并购重组、文化出海、AI主线。
- 医药行业：景气度底部徘徊，关注2025年改善前景。重点关注景气度持续处于高点、出海和商业化不断兑现药品板块；以及可能存在反转预期的药店、器械、中药、消费等领域部分左侧品种。
- 电力设备行业：高景气延续，出海、主网设备迎Q4旺季。推荐电力设备出海、特高压线路及主网建设、配网改造&网外。
- 风电行业：整机盈利改善延续，行业放量信号明显。推荐盈利改善趋势有望持续的风机环节、受益于海风及出海逻辑的塔筒环节与海缆环节、风机大型化加速背景下产能结构性偏紧，盈利有望率先修复的主轴及铸锻件环节。
- 军工行业：业绩承压，景气复苏将至。展望Q4及明年，随行业订单逐步下达，板块景气度望恢复。建议关注航空主机厂、航空发动机、导弹装备、新域新质领域。
其他行业研究
- 食品饮料行业：白酒行业表观降速以对渠道舒压，梳理阵脚亟待景气复苏；大众品成本红利兑现，需求依旧承压；农牧板块业绩高增，行业景气有望延续。
- 轻工造纸行业：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现。
- 社会服务行业：社服出行链高基数下触底，关注顺周期弹性；教育人服行业K12培训需求旺盛，灵活用工高景气。
- 化妆品行业：美护行业分化加深，掘金高景气新品、新材料。
- 家电行业：内销筑底，外销景气延续。
- 纺服行业：Q3业绩筑底，放眼Q4改善。
- 基础化工行业：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注。
- 金属材料行业：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益；稀土小金属供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属。
- 房地产行业：业绩延续承压状态，政策支持静待黎明。
- 公用环保行业：水电环保引领，循环经济绽放。
- 交通运输行业：2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签。
