股指日报：宏观大事前夕，避险情绪升温，本周观望为主

期货研究报告 2024年11月04日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行，前期财政部提及的一次性新增债务额度和“不仅于此”的增量政策工具，或将在本次会议上揭晓答案。 2)美联储到11月降25个基点的概率为98.%，维持当前利率不变的概率为1.1%。到12月维持当前利率不变的概率为0.2%，累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.7%。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡下跌。在海内外宏观大事临近的背景下，上周五市场避险情绪升温，四大指数小幅低开后快速下探，受益于资金入场意愿依旧偏高，整体跌幅有限。午后，大盘惯性下跌，全天上证指数未能站上3300点整数关口，预计本周突破难度加大。四大指数中，上证50收涨0.70%，沪深300收跌0.03%，中证500收跌1.18%，中证1000收跌3.05%。板块方面，周五基本金属、海运等涨幅领先，软件、互联网大幅走弱，短线情绪出现获利了结迹象，个股上涨不足1000家，赚钱效应较差。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：周度级别的上行趋势尚未打破，日线级别迎来快涨后的分歧调整。 3)资金流向：上周A股成交金额再度冲高，周五来到2.2万亿级别之上，资金承接力度较高，对指数下方构成支撑。 核心逻辑小结： 本周关注三方面：（1）美国大选结果将于11月5-6日公布，整体影响偏空。若特朗普最终胜选，短期内资产波动不会太大，美股预计偏强震荡为主，A股“喘息期”或能延长；若哈里斯胜出，市场短期内大概率有一波逆转交易，国际恐慌情绪外溢后，不排除A股出现急跌的可能；（2）国内人大常委会将于11月4-8日同步召开。此前，市场有关于本次会议的“小作文”较多，主要聚焦在财政刺激的规模上，这一点上若落地不及预期也将压制短期资金情绪；（3）11月8日为美国总统大选后美联储的第一次利率决议，预计对股指长期走势的指引性更强，短期影响有限。总体来说，上周短线情绪出现了获利后的一致性了结迹象，市场避险情绪开始升温，不排除股指在接下去两周内出现加速探底动作。月线来看，事件性扰动本身偏向短期，当前底层逻辑指向股指大方向依旧向上，未来下跌或是多单重新入场机会，建议投资者保持乐观心态。此外，关注11月国内M1、PPI等数据修复情况，基准情形下，股指年底之前可偏强震荡至10.8前高。 操作建议：期货操作上，单边建议短期观望，大方向依然看涨，未来若遇快速下跌或是重新做多机会。组合方面，IH-IC可入场提前布局。期权操作上，上周隐含波动率小幅走高，沪深300当月IV来到29%一线震荡，隐历差倒挂。操作上，卖权性价比不高，短线不建议开新仓，可尝试买入看跌期权。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】