地产、大宗消费品改善的特征及持续性的观测
本轮消费与地产景气度的改善呈现一定同步性。自9月底一揽子稳增长政策出台以来，地产成交面积边际回暖，结构上一线城市放量更加显著。10月30个重点城市商品住宅成交面积环比+44%，同比+0%，其中一线城市环比+61%、同比+21%。与此同时，消费也呈现改善趋势，城镇消费品零售额同比+3.1%，乡村消费品零售额同比+3.9%。大宗消费品的改善更为亮眼，汽车、家电销量和排产延续回升趋势。10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年10月同期增长9%；家电方面，10月-11月三大白电排产合计同比+13.4%、+20.7%。本轮大宗消费品景气度的改善在一定程度上受到地产成交回暖的利好。
展望后续，①地产成交方面，11月增长动能预期放缓。综合考虑政策力度以及地产销售的淡旺季特征，11月地产成交面积的增长动能或将小幅放缓。②大宗消费品方面，地产成交回暖幅度的边际收窄或对消费改善空间产生扰动；“双11”大促或将部分大宗消费品的购置需求前置，而从以旧换新补贴来看，大宗消费品销售的改善或较为有限。对于当前大宗消费品景气度的上行不宜线性外推，改善斜率存在放缓可能。
上周数据相对较优
- 汽车：10月销量稳中向好，经销商库存回落显著。10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比+9%，较上月同期+2%。库存方面，10月中国汽车经销商库存预警指数为50.5%，同比-8.1个百分点，环比-3.5个百分点。
- 房地产：10月成交面积改善显著。10月30个重点城市新增供应715万平方米，环比-38%，同比-24%；成交面积1405万平方米，环比+44%，同比+0%。
- 机械：10月挖掘机销量预测稳中向好。CME预测，10月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比约+10%。其中，国内市场预估销量8000台，同比约+18%；出口市场预估销量8000台，同比约+3%。
- 玻璃：上周价格回暖，库存下降，产销率提升。玻璃期货结算价1354元/吨，环周+0.2%，同比-17.0%。重点监测省份生产企业库存总量4588万重量箱，环周-471万重量箱，降幅9.3%。上周重点监测省份产量1224.59万重量箱，消费量1695.59万重量箱，产销率138.5%。
上周数据相对平稳或走弱
- 观影：票房回暖，今年以来累计同比维持负增。10.28-11.3当周共实现票房4.82亿元，同比+19.0%，24年以来共实现票房386.96亿元，同比-21.7%。
- 港口：上周港口完成货物吞吐量继续回落。10.28-11.3港口完成货物吞吐量24827.6万吨，环周-1.2%，为连续3周回落，同比+0.4%。
- 白糖：上周南宁白砂糖价格继续回落。截至11月1日，南宁白砂糖价格为6440元/吨，环周-1.2%，同比-11.0%，年初至今均价为6525.00元/吨。
板块涨跌幅
- 上周板块表现：粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。八大板块中，涨幅排序依次为粮食安全>能源与资源>疫后复苏>稳增长>传统消费>新消费>数字经济>碳中和。月内维度看，能源与资源板块涨幅第一，11月以来跑赢A股市场2.5个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体16.6个百分点。
- 八大板块涉及的23个中信一级行业：房地产、钢铁、商贸零售、消费者服务、建材涨幅居前，分别为+6.2%、+4.4%、+4.3%、+2.5%和+1.9%。通信、电力设备及新能源、传媒、家电、电子表现靠后，分别为-2.9%、-2.7%、-2.6%、-2.4%和-2.1%。
板块信息跟踪
- 能源与资源板块：焦煤景气度震荡，动力煤景气度稳中向好。国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》的通知。
- 碳中和板块：碳中和板块旺季景气度小幅改善。“新势力”销量同比维持较优增长，国内光伏、风电新增装机同比维持较优增长。上海印发《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》。
- 数字经济板块：人工智能景气度较优。上周票房同比回暖。国家数据局会同有关部门研究起草了《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》。
- 传统消费板块：汽车景气度改善。10月汽车经销商库存预警指数回落。上海发布《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》。
- 粮食安全板块：生猪景气度平稳。上周生猪价格继续小幅回落，出栏均重下降。我国粮食领域第一步基础性、统领性法律《中华人民共和国粮食安全保障法》开始实施。
- 稳增长板块：地产景气度改善较多。水泥出货量改善，地产销售回暖。财政部举行新闻发布会表示2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元，与此同时今年将较大规模增加债务额度。
- 疫后复苏板块：疫后复苏板块景气度平稳。上周飞天茅台酒批价回升。财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，鼓励市内免税店销售国货“潮品”。
- 新消费板块：新消费板块景气度偏弱。9月印度培育钻石进出口同比增速维持低位。
风险提示
- 稳增长政策落地不及预期。
- 数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。
