化工行业周报：原油价格下跌，萤石及氢氟酸市场大幅上行

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3272.01，本周下跌0.84%，深证指数本周下跌1.55%，A股指数下跌0.84%；其中化工板块下跌1.30%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：一致魔芋（+52.48%）、川发龙蟒（+46.70%）、华软科技（+34.53%）、三房巷（+31.36%）、秉扬科技（+25.73%）。 本周跌幅前五的股票为：海达股份（-27.39%）、科创能源（-18.95%）、美邦科技（-16.71%）、东方材料（-16.63%）、宝丽迪（-14.94%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：二乙二醇乙醚华东、无水氢氟酸、电子级氢氟酸、氯化亚砜、正丁醛。本周跌幅前五的化工品为：二氯丙烷、维生素K3、碳酸丙烯酯、烟酰胺、DEG。本周重点关注化工品中，氢氟酸、R134a、碳酸锂、维生素E、苏氨酸、豆粕、磷酸有较大涨幅，维生素A、维生素B2、维生素K、色氨酸、大豆、菜粕、棉粕均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3272.01，本周下跌0.84%，深证指数本周下跌1.55%，A股指数下跌0.84%；其中化工板块下跌1.30%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：粘胶（+8.87%）、磷肥及磷化工（+7.68%）、涤纶（+2.59%）；跌幅前三板块为：有机硅（-8.82%）、涂料油墨（-4.52%）、合成树脂（-3.59%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：一致魔芋（+52.48%）、川发龙蟒（+46.70%）、华软科技（+34.53%）、三房巷（+31.36%）、秉扬科技（+25.73%）。 本周跌幅前五的股票为：海达股份（-27.39%）、科创能源（-18.95%）、美邦科技（-16.71%）、东方材料（-16.63%）、宝丽迪（-14.94%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（10月24日-10月30日）原油价格下跌4.59%，周前期，中东冲突持续，市场继续关注中东局势发展，国际油价震荡上行；周中后期，以色列对伊朗的袭击避开了石油设施，地缘风险溢价迅速消退，国际油价暴跌，市场关注点重新回归原油供需面的压力；然而上周美国汽油及原油库存意外下降及市场报道欧佩克+可能会将12月份的原油增产计划推迟，国际油价反弹上涨抵消了部分跌幅。总体来看，国际油价呈下跌走势。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）二乙二醇乙醚华东：11月3日二乙二醇乙醚华东市场均价为14500元/吨，较上周同期均价上涨1800元/吨，涨幅为14.17%，主要系下游需求向好。 2）无水氢氟酸：11月3日无水氢氟酸市场均价为11200元/吨，较上周同期均价上涨883元/吨，涨幅为8.56%，主因本周原料端延续上涨，天气渐冷，萤石生产以及运输成本增加，下游制冷剂市场持续拉涨，供给偏紧。 3）电子级氢氟酸：11月3日电子级氢氟酸市场均价为5850元/吨，较上周同期均价上涨450元/吨，涨幅为8.33%，主要系原料端延续上涨，天气渐冷，萤石生产以及运输成本增加。 4）氯化亚砜：11月3日氯化亚砜市场均价为1400元/吨，较上周同期均价上涨100元/吨，涨幅为7.69%，主要系氯化亚砜下游三氯蔗糖企业装置陆续重启，下游采购量有所提升，市场需求回暖。 5）正丁醛：11月3日正丁醛市场均价为6550元/吨，较上周同期均价上涨350元/吨，涨幅为5.65%，主要系原料端丙烯价格有所反弹。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）二氯丙烷：11月3日二氯丙烷市场均价为2200元/吨，较上周同期均价下跌380元/吨，跌幅为14.73%，主要系市场淡季氛围明显，下游厂家开工较差，拿货需求偏弱，消耗能力不足。 2）维生素K3：11月3日维生素K3市场均价为90元/kg，较上周同期均价下跌7元/kg，跌幅为7.22%，主要系经销商市场价格行情快速下滑。 3）碳酸丙烯酯：11月3日碳酸丙烯酯市场均价为7150元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为6.54%，主要系下游需求一般。 4）烟酰胺：11月3日烟酰胺市场均价为45元/kg，较上周同期均价下跌3元/kg，跌幅为6.25%，主要系下游需求偏弱。 5）DEG：11月3日DEG市场均价为4680元/吨，较上周同期均价下跌290元/吨，跌幅为5.84%，主要系供给偏宽松，下游按需采购。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，氢氟酸、R134a、碳酸锂、维生素E、苏氨酸、豆粕、磷酸有较大涨幅，维生素A、维生素B2、维生素K、色氨酸、大豆、菜粕、棉粕均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：原料氢氟酸价格上涨，制冷剂价差承压。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周日数据，下同），11月3日市场价11200元/吨（+883元/吨）。制冷剂主要原料四氯乙烯、三氯乙烯价格不变，11月3日市场价分别为4316元/吨、3403元/吨，三氯甲烷价格下跌，11月3日市场价为2404元/吨，二氯甲烷价格上涨，11月3日市场价为2865元/吨，对应制冷剂R125价格不变，价差下跌（-703元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差上涨（+640元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差下跌（-331元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差下跌（-630元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），11月3日市场价为1018元/吨（+0元/吨），湖北产区开采正常；云、贵、川地区受环保检查影响收发货及选矿放缓，扬尘对破碎矿企稍有影响，部分企业开采受影响，供应相对减少； 北方部分企业环保督查尚未彻底结束，生产仍未恢复，供应能力短期提升空间有限。黄磷方面，11月3日市场价为23788元/吨（+102元/吨），市场交投积极性略有好转，企业出货压力缓解。草甘膦处于需求淡季，价格下跌，11月3日市场价为24801元/吨（-181元/吨）；草铵膦市场供应充裕，需求一般，利润长期微薄价格已跌至成本线，11月3日市场价为50000元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格上涨，11月3日分别为10450元/吨（+0元/吨），33800元/吨（+100元/吨），价差下跌（-80元/吨），上游锂价窄幅上行，铁锂成本端继续增压； 需求旺季延续，头部大厂订单充足。磷肥方面，当前秋肥市场基本结束，而冬储观望在即；下游复合肥主要消耗磷酸一铵库存，磷酸一铵价格维持稳定，11月3日磷酸一铵市场价为3092元/吨（-0元/吨），磷酸二铵市场价为3651元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格小幅下跌，11月3日价格为2242元/吨（-5元/吨）（同比上周日数据，下同），东北地区新玉米收割进度不一，一定程度上拉长了粮源的入市周期，农场直收粮进入尾声，玉米供应阶段性趋紧；华北黄淮地区持粮主体择干粮少量存储，积极出售高水分玉米，粮源流通量较为可观，加工企业仍保持按需采买，采购折价幅度较大，价格连日走低使得均价呈现跌势。 大豆方面，各产区大豆收获基本结束，目前东北产区开收企业数量不多，收购价格基本随行就市处于较低水平，国储开库收购价格发布后现货市场信心稍显不足。 销区市场货源充裕，综合来看，政策支撑力度稍显不足，大豆价格弱势下滑，11月3日价格为3995元/吨（-9元/吨）；豆粕方面，周内海关延迟等消息持续发酵，在消息面指引下，豆粕价格有所上涨，11月3日豆粕价格为3065元/吨（+27元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：11月3日，TDI市场均价为13000元/吨，均价上涨（+50元/吨）（同比上周日数据，下同），供方挺价心态明显。纯MDI本周价格不变，聚合MDI本周价格下跌，截止11月3日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18500元/吨（+0元/吨）、18250元/吨（-100元/吨），纯MDI而终端需求依旧低迷，下游企业开工变化不大，多消化前期低价原料库存为主，整体需求仍待释放。聚合MDI下游家电维持正常生产，对原料按合约量跟进为主；受房地产影响，下游外墙保温管道等行业需求释放有限，对原料刚需跟进，整体终端整体需求寡淡，下游消化库存为主，价格有所下跌。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年10月，液晶电视面板价格全面保持稳定，中小尺寸32、43寸、50寸与上月相比价格保持不变，中大尺寸55寸、65寸分别保持不变。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3投资建议 1)关注高端材料国产替代 我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材； 同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。 2)关注动物营养品行业 在豆粕减量行动方案不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。 3)关注化工行业龙头白马 随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求