一、行情回顾与操作建议
当前市场处于宏观预期落地前的震荡调整走势。现货方面，棉花价格指数 328 级报 15399 元/吨，上涨 11 元/吨；北疆机采棉销售基差报价多在 CF01+800 及以上，南疆手摘棉主流销售基差在 CF01+700 及以上，疆内自提。纯棉纱市场季节性走弱，下游订单及开机下滑，纺企库存累积。美棉检验进度偏快但需求同比偏弱，对盘面提振有限；国内南疆籽棉收购进入后期，局部价格略有偏弱，新棉成本在 14700-15600 元/吨，郑棉上行面临套保压力，下游需求疲软，成品库存继续累积。短期波动率或放大，需关注宏观变动。
二、行业要闻
- ICE 可交割 2 号期棉合约库维持 174 包，基金净多头率 -4.07%。
- 2024/25 年度新疆棉累计加工 213.14 万吨，同比增 35.1%。
- 2024 年棉花年度全国累计检验 6499553 包，共 146.83 万吨，同比增 33.6%，新疆检验量 144.5 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在正文中详细列出）
四、研究结论
短期市场震荡调整，郑棉上行受限，下游需求疲软，库存累积。关注宏观变动及产业需求恢复情况。
