24Q3业绩承压，注销式回购提升投资价值

主要观点：

• 公司整体营收亿元，同比+10%，环比+3.8%，但归母净利润1.29亿元，同比-16%，环比-15%。
• 本部业绩下滑主要受毛利率下滑影响，Q3毛利率16.8%，同比-2.8pp，环比-2.3pp；费用率11.2%，同比+0.2pp，环比-0.8pp；归母净利率5.4%，同比-1.0pp，环比-0.3pp。
• 参股公司Q3联合营投资收益0.55亿元，同比-26%，环比-28%，主要受一汽富晟、长春派格盈利下滑影响。
• 公司拟实施注销式回购，金额不低于15,000万元且不超过30,000万元，以增厚EPS并提升投资价值。
• 2024年公司核心增量将源自奇瑞、新能源新客户等，海外市场将成为新增长点，计划设立全资子公司拓展欧洲市场。
• 公司新基地（合肥、肇庆、安庆、大连）逐步上量，进入新一轮快速成长阶段，下调2024-2026年归母净利润预期至5.69亿、7.46亿、9.75亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨、传统合资品牌销量下滑、新客户开拓低于预期、新能源车销量低于预期、新产品落地节奏低于预期、智能座舱业务开拓速度低于预期等。