公司2024年前三季度实现营收3203.5亿（+9.6%），归母净利润317.0亿（+14.4%），扣非归母净利润303.8亿（+13.2%）。Q3收入1022.3亿（+8.1%），归母净利润108.9亿（+14.9%），扣非归母净利润102.0亿（+11.0%）。
家电主业稳健增长，海外OBM增长亮眼
产业在线数据显示，Q3我国空调销量同比增长6.7%，其中内外销分别-9.9%/+38.2%。公司前三季度智能家居收入2154亿元（+10%），其中Q3同比增长8%，预计内销低个位数增长，外销增长较快。公司加大OBM出海发展力度，前三季度海外OBM收入同比增长超25%，Q3海外电商销售同比增长50%，亚马逊会员日GMV增长超35%。随着内销在以旧换新带动下快速反弹、外销渠道持续扩展，家电主业有望延续稳健增长趋势。
B端业务小幅增长
公司前三季度新能源及工业技术收入254亿（+19%），Q3增长8%；智能建筑科技前三季度收入224亿（+6%），Q3增长5%；机器人与自动化前三季度收入208亿（-9%），Q3收入下降10%。
财务费用率下降，净利率延续增长趋势
Q3毛利率同比-1.1pct至26.0%，预计系外销占比提升及原材料上涨影响滞后显现。Q3销售费用率+0.8pct至9.5%，管理/研发费用率分别-0.3/+0.1pct至3.6%/3.7%，财务费用率同比-2.0pct至-2.3%，主要系汇兑收益贡献。Q3归母净利率同比+0.6pct至10.7%。Q3经营活动现金流量净额267.8亿（+78.5%），前三季度增长34.6%。Q3末合同负债375.1亿（+29.2%），其他流动负债（主要为预提销售返利）875.9亿（+21.0%），为公司持续增长提供坚实基础。
风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；国内外家电需求不及预期。
投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2024-2026年归母净利润为386/427/466亿（前值为378/418/460亿），同比+14%/+11%/+9%，对应PE为14.3/13.0/11.9倍。
