原木期货、期权合约概览与业务规则要点
核心观点
针叶木期货品种的上市有助于国内企业争夺定价权，短期内支持产业链上下游企业进行套期保值，锁定成本和利润，降低价格波动风险；长远来看，推动产品价格发现，争夺国际定价权。
合约概览
- 交易单位：90立方米/手，参考下游企业单次最少采购量。
- 合约月份：1、3、5、7、9、11月，避开每年2-3月和7-8月淡季。
- 最后交易日：合约月份倒数第4个交易日，延长交割时间释放压力。
- 交割品级：
- 标准品：辐射松，材长≥3.85m且＜5.8m，检尺径≥36cm且＜46cm，外观符合特定标准。
- 替代品：云杉、冷杉等其他针叶原木，满足一定条件的进口和国产原木均可参与交割。
- 质量检测：检尺径每根检测，结合材长与外观指标，买方可提出检验申请，采用挑战式检验。
- 误差范围：±3立方米，超出部分按公式计算溢短价款。
- 期权合约设计：
- 类型：看涨期权和看跌期权。
- 最小变动价位：0.25元/立方米（标的期货合约最小变动价位的1/2）。
- 行权价格：覆盖标的期货合约1.5倍涨跌停板幅度对应的价格范围。
- 交易单位、报价单位、合约月份、交易时间与标的期货合约相同。
- 挂牌间距：“近密远疏”，近六个月密挂，第七个月及以后间距翻倍。
业务规则要点
- 交割方式：车板交割与厂库交割并行，不设置仓库交割。
- 不采用仓库交割：检验成本高、易产生误差，原木露天存放易质量下降，仓储企业缺乏检验能力。
- 采用厂库交割：贸易商把控货物质量，减少二次检验，降低纠纷。
- 设置车板交割：增加可供交割量，为厂库以外企业提供交割途径，降低厂库交割成本。
- 交割区域及升贴水：由交易所另行通知。
- 实际涨跌停板幅度及保证金：
- 涨跌停板幅度：上市初期6%（首日12%），临近交割月逐步降低。
- 交易保证金：8%。
- 限仓制度：三档限仓1500-300-60。
- 一般月份：单边持仓>3万手，按5%确定限仓数额；≤3万手，限仓1500手。
- 临近交割月与交割月：分别限仓300手、60手，个人客户持仓限额为0。
上市通知
- 上市交易时间：
- 期货：2024年11月18日起，交易时间上午9:00-11:30，下午13:30-15:00。
- 期权：2024年11月19日起，交易时间同期货。
- 上市交易合约：
- 期货：LG2507、LG2509、LG2511。
- 期权：以LG2507、LG2509、LG2511期货合约为标的的期权合约。
- 相关费用：
- 期货：交易手续费万分之一（套期保值万分之0.5），申报费按日收取。
- 期权：交易手续费1元/手（行权/履约手续费相同），申报费按日收取。
- 组合保证金：
- 期货：参与组合保证金优惠。
- 期权：2507合约月份参与组合保证金优惠。
- 其他通知事项：
- 期货：涨跌停板6%，保证金8%，持仓信息公布，挂牌基准价、交割区域等另行通知。
- 期权：挂牌基准价按BAW美式期权定价模型计算，交易指令限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量1000手，行权与履约时间，持仓限额1500手，做市商制度及合约询价。
