上市券商2024年三季报综述：客户入金明显增长，自营投资收益率回升

2024年前三季度，40家上市券商营收/归母净利润分别为2939/1014亿，同比-6.2%，单Q3归母净利润338亿，同比+42%，环比+15%，年化平均ROE达5.50%。手续费收入同比-14%，投资业务同比+25%，主要受益于股市上涨和债牛行情。Q3日均股基成交额8073亿元，同比-12%，环比-15%。机构降佣改革落地，席位佣金占比高的券商Q3经纪业务环比降幅更大，但整体影响有限。Q3末客户保证金环比+28%，体现股市上涨带来的客户入金增加。投行业务受IPO环境影响同比-39%，债承业务支撑。资管业务Q3净收入108亿元，同比-5%，环比-5%，Q3末资管规模5.7万亿，同比+3%。利息净收入同比-28%，主要受两融规模下降影响。自营投资收益率Q1-3回升至3.60%，头部券商受益于债牛。10月市场成交额保持高位，预计Q4业绩同比增速明显强于Q3，权益自营和经纪业务弹性较大，大财富管理业务景气度有望回升，ROE持续回升。目前板块估值低，看好低估值头部券商、互联网券商和并购主线类标的。推荐标的：东方财富，东方证券，兴业证券，财通证券，国联证券；受益标的：中国银河，招商证券，国信证券，同花顺，指南针，浙商证券。风险提示：市场波动风险，监管趋严风险。