市场周报：风格需要修正
证券研究报告投资策略报告发布日期：2024年11月04日星期一 市场策略 爱建证券有限责任公司 风格需要修正 研究所 投资要点 分析师：朱志勇Tel: 021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 市场震荡调整。上证综指报收3,272.01点,周涨幅-0.84%，成交金额39,977.88亿元；深圳成指10,455.50点,周涨幅-1.55%，成交金额62,215.96亿 元 ； 上证50指数2,651.53点,周涨幅-1.18%，成交金额5,479.43亿 元 ； 沪 深300指数3,890.02点,周涨幅-1.68%，成交金额21,970.93亿元；中证1000指数5,930.23点,周涨幅-0.75%，成交金额23,198.23亿元；创业板综指2,756.79点,周涨幅-4.47%，成交金额30,131.89亿元。本周市场震荡调整，创业板调整动力更强，参与者情绪稳定。整体来看，市场指数在震荡中修复，市场的风格也在渐渐转换，创业板为代表的科技成长在连续强势后调整需求强烈，先期调整的权重各指数，有企稳回升的需求。国内政策稳增长力度不减，未来预期依然较强。美国经济数据反复，降息预期提升，不过全球地缘冲突依然不减，美国大选的不确定性仍是短期制约市场的重要因素。市场短期预计仍以交易为主，板块的轮动和分化将继续，在市场震荡整理中要积极调整结构，逐渐关注以长期投资思维布局业绩估值具有优势的板块。 数据来源：WIND 炒作风险提升。市场震荡反复，交易热情仍浓，个股炒作现象明显。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是北交所的小市值个股和重组类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。从主题指数看稀土永磁、数字教育等主题活跃，跌幅前列的概念板块则主要是TMT等各主题。从行业看房地产、社会服务等行业表现较好，国防军工、纺织服饰等行业表现较弱。市场在情绪依旧高昂的情况下，炒作气氛依然较浓，虽然情绪需要活跃，但过度的炒作已积累了风险，高估值的个股已经开始出现了调整。虽然市场短期会出现偏差，但是从长期看终将修正。市场短期博弈特征将逐渐减弱，理性将逐渐占上风，稳步向上的基础才能基本形成。在建设高质量金融市场的前提下，长期思维更显突出。因此我们要更多的从业绩、估值以及成长出发选择优质标的。长期看，核心类资产是稳健配置的优质品种，赛道类资产则有良好的发展前景。高股息板块和科技板块都是长期配置的重要组成部分，短期看注意成长类板块过度炒作的风险，同时注意对于估值优势板块的关注。 风格需要修正。整体来看，市场情绪过度高昂助涨了个股炒作的风险，不利于市场长期健康的发展，虽然市场未来前景乐观，但是也需理性健康的心态，单靠情绪推动的市场容易积累风险，最后还是要以估值为基础才有利于长期健康发展。因此市场当前风格需要修正，我们要警惕过度炒作的风险，从策略上看，我们要逐渐从交易向投资转变，在当前的窗口期，布局优质资产，科技成长和高股息品种等具有良好的长期价值。 目录 市场震荡调整.........................................................................................................4炒作风险提升.........................................................................................................5估值仍具修复空间.................................................................................................6风格需要修正.........................................................................................................6风险提示.................................................................................................................7 图表目录 图1各指数周表现（2024.10.28-2024.11.01）（单位:亿元，%） ................4图2每日交易金额及换手率走势（单位:亿元，%）.......................................4图3沪市市场强弱力度........................................................................................4图4深市市场强弱力度.......................................................................................4图5行业估值市盈率情况（TTM）（截至2024.11.01，单位:倍）..................6图6行业周涨幅（2024.10.28-2024.11.01）.................................................6 表1市场个股周强弱表现（2024.10.28-2024.11.01）(括号内为负值)......5表2主题指数5交易日表现（2024.10.28-2024.11.01）..............................5表3市场板块估值及增速情况（截至2024.11.01）......................................6 市场震荡调整 本周上证综指报收3,272.01点,周涨幅-0.84%， 成交金额39,977.88亿 元 ；深圳成指10,455.50点,周涨幅-1.55%，成交金额62,215.96亿 元 ；上 证50指 数2,651.53点,周涨幅-1.18%，成交金额5,479.43亿元；沪深300指数3,890.02点,周涨幅-1.68%， 成交金额21,970.93亿元；中证1000指数5,930.23点,周涨幅-0.75%，成交金额23,198.23亿元；创业板综指2,756.79点,周涨幅-4.47%， 成 交 金 额30,131.89亿元。本周市场震荡调整，创业板调整动力更强，参与者情绪稳定。 整体来看，市场指数在震荡中修复，市场的风格也在渐渐转换，创业板为代表的科技成长在连续强势后调整需求强烈，先期调整的权重各指数，有企稳回升的需求。国内政策稳增长力度不减，未来预期依然较强。美国经济数据反复，降息预期提升，不过全球地缘冲突依然不减，美国大选的不确定性仍是短期制约市场的重要因素。市场短期预计仍以交易为主，板块的轮动和分化将继续，在市场震荡整理中要积极调整结构，逐渐关注以长期投资思维布局业绩估值具有优势的板块。 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 炒作风险提升 市场震荡反复，交易热情仍浓，个股炒作现象明显。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是北交所的小市值个股和重组类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。从主题指数看稀土永磁、数字教育等主题活跃，跌幅前列的概念板块则主要是TMT等各主题。从行业看房地产、社会服务等行业表现较好，国防军工、纺织服饰等行业表现较弱。 市场在情绪依旧高昂的情况下，炒作气氛依然较浓，虽然情绪需要活跃，但过度的炒作已积累了风险，高估值的个股已经开始出现了调整。低估值的权重类板块前期反而较小受到关注，这并不是健康市场的状态。虽然市场短期会出现偏差，但是从长期看终将修正。市场短期博弈特征将逐渐减弱，理性将逐渐占上风，稳步向上的基础才能基本形成。在建设高质量金融市场的前提下，长期思维更显突出。因此我们要更多的从业绩、估值以及成长出发选择优质标的。长期看，核心类资产是稳健配置的优质品种，赛道类资产则有良好的发展前景。高股息板块和科技板块都是长期配置的重要组成部分，短期看注意成长类板块过度炒作的风险，同时注意对于估值优势板块的关注。 数据来源：WIND爱建证券研究所 估值仍具修复空间 从最新数据来看，全体A股市盈率（TTM）PE18.07倍，其中创业板55.73倍、上证50成分10.48倍、沪深300成份12.44，中证1000成份38.71倍。3季度上市公司业绩有所改善，整体估值仍具修复空间。 风格需要修正 整体来看，市场情绪过度高昂助涨了个股炒作的风险，不利于市场长期健康的发展，虽然市场未来前景乐观，但是也需理性健康的心态，单靠情绪推动的市场容易积累风险，最后还是要以估值为基础才有利于长期健康发展。因此市场当前风格需要修正，我们要警惕过度炒作的风险，从策略上看，我们要逐渐从交易向投资转变，在当前的窗口期，布局优质资产，科技成长和高股息品种等具有良好的长期价值。 风险提示 1、主题性投资市场波动较大，注意控制风险2、宏观经济和地缘冲突不确定性对市场的影响 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上；同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动；弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122网站：www.ajzq.com
