A股市场策略周报 ： 宽基大盘股优选

A股市场策略周报宽基大盘股优先 11月3日rd,2024 股票市场策略报告 方毅(分析师)张一飞(分析师)马浩然(分析师)021-38031658021-38038662021-38031560fangyi020833@gtjas.comzhangyifei026726@gtjas.commahaoran027837@gtjas.com S0880118080080S0880122070056S0880523020002 战略研究团队： Summary: ●尽管近期市场出现短期修正且关于政府政策的小规模分歧不断，A股市场在中期内很可能遵循一个N型曲线。我们关于市场修正的预测分别在9月24日和10月20日发布，之后的实际市场表现与这些预测基本一致。对于未来的市场表现，我们有两点看法。首先，监 管机构对经济形势和资本市场态度的变化是推动A股市场和市场情绪回升的基础，并且也是支撑中长期N型市场走势（起点较高）的基础。其次，在市场分歧缩小后，单纯依靠市场预期的交易已不足以支撑股市上涨，这一点从主题股票交易量下降的趋势中可以得到信号。在当前市场的波动期间，我们认为大盘股更有可能实现相对收益。到了今年年底 ，当监管机构决定是否从“货币宽松”转向“信用扩张”时，市场的总体方向将变得更加清晰 。 ●美国总统大选是另一个重要因素。市场共识认为，如果特朗普连任，中国将不得不加强逆周期政策。这一预期是合乎逻辑的，但实际情况将会复杂且充满不确定性。首先，即使特朗普赢得选举并再次推动关税、税收和移民政策导致通胀，要看到由这些政策驱动的第二次通胀也需要时间，而快速上升的利率将立即对需求侧产生压力。因此，建议先押注于流动性宽松，然后再考虑第二次通胀。我们认为，利率敏感的非铁金属、创新药物以及香港互联网行业应作为首选。其次，由于特朗普提议对中国加征关税，建议避免劳动密集型行业，如纺织品和服装、家具以及依赖出口到美国的医疗用品、日常化学品和汽车零部件行业。另一方面，鉴于中国可能通过人民币贬值来缓解来自美国关税的冲击，中国对非美国国家的出口可能会受益，例如两轮车辆、商用车辆和船舶的出口。 ●主题行业已经开始降温；大型股在短期内更能够实现相对回报；中长期展望将取决于行业气候的逆转。目前，我们偏好广泛的大型股，并推荐以下行业：（1）受益于流动性 宽松的行业：电力、电信运营商、铁路和高速公路；（2）受益于国内政策刺激（例如地方政府债务减少、消费刺激）的行业：建筑、环境保护、军工和香港互联网股票；（3）产能触底的行业：电子、汽车、建筑机械和替代能源。 ●至于投资主题，我们建议关注以下领域：（1）“地方政府债务减少”：包括环保（市政工程）和IT应用创新；（2）“珠海航展”：装配及无人驾驶设备和智能设备产业链；（3）“冬季体育经济”：包括体育场馆和运动场地设计与建设、冬季体育用品以及相关旅游；（4）“国有企业并购”：国有资本在战略性新兴产业、能源与自然资源以及公共服务领域的并购活动。 ●风险:海外经济衰退超出预期；全球地缘政治不确定性。 字本句。 请阅读最后一页的评级和免责声明的解释 我们的公司获得了由中国证券监督管理委员会批准的证券投资顾问服务资格。 委员会。 分析师声明: 作者持有由中国证券业协会授予的证券投资专业人士资格或具备同等的专业能力。本报告所使用的数据来源于合规渠道。分析推理基于作者的专业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，并力求保持独立、客观和公正。结论未受任何第三方的影响或指导。特此声明。 免责声明: 本报告仅用于国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。接收本报告并不构成接收方成为本公司的客户。本报告仅根据相关法律法规发布，并仅供信息参考之用，不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开资料，本公司不对这些信息的准确性、完整性和可靠性做出任何保证。本报告中呈现的数据、意见和推测仅反映本公司在发布当日的判断。所提及的证券或投资目标的价格、价值和投资回报可能会升高或降低。过往表现不应被视为未来结果的指标。本公司可能在不同时间发布与此报告中的信息、意见和推测不一致的报告。本公司不对本报告中包含的信息保持最新不作任何保证。此外，本公司可能在未事先通知的情况下对本报告中的信息进行修改，投资者应注意相关更新或修改。 本报告中提及的投资和服务可能不适用于个别用户，并不构成个性化建议。本报告中的信息或其中表达的观点在任何情况下均不构成对任何人的投资建议。本公司、其员工或关联机构不会保证投资者会获利、分享投资收益或承担任何人因使用本报告内容而产生的任何损失的责任。投资者应意识到 ，基于本报告作出的任何投资决策与本公司、其员工或关联机构无关。 该公司使用信息隔离墙来控制信息在一处或多处区域、部门或关联机构之间的流动。因此，投资者应意识到，在法律允许的情况下，公司及其关联机构可能持有报告中提及公司的证券或期权，并进行证券交易，也可能向这些公司提供或寻求提供投资银行、财务顾问或其他相关服务。在法律允许的情况下，公司员工可能担任报告中提及公司的董事。 市场存在风险，投资需谨慎。投资者不应仅依赖本报告作为投资决策的唯一因素，也不应相信本报告可以替代自己的判断。在做出投资决策之前，投资者应咨询专业人士并作出谨慎决定。 本报告受公司版权保护，任何组织或个人不得在未经书面许可的情况下以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。若获公司同意可进行引用或出版 ，必须在中国允许的范围内使用，并注明资料来源为“国泰君安证券研究”。任何与原始意图不符、篡改或修改本报告的行为均属禁止。 如果此报告由除本公司以外的任何机构（以下简称“该机构”）发送，该机构单独负责发送此报告。通过此类方式获取本报告的投资者应自行联系该机构以请求更多详细信息或联系该机构的客户。 交易报告中提到的证券。本报告不构成公司的投资建议。公司及其员工或关联机构不对因使用本报告或其内容而造成的机构客户损失承担任何责任。 评级定义 投资建议比较基准 评级定义 相对于沪深300的增持幅度超过15%谨慎 投资评级分为股票评级和行业 评级。 Company超重 额定值 相对于沪深300增加5%至15% 后12个月内的市场表现报告的发表被认为是比较基准。公司的增减 后12个月内的股票价格(或行业指数)报告的发表与增长相比 同期沪深300指数下降。 相对于沪深300的中性涨幅在-5%至5%之间 相对于沪深300的减持幅度超过5% 超重明显强于沪深300 行业评级中性与沪深300基本持平 减持明显弱于沪深300 国泰君安证券研究邮箱：gtjaresearch@gtjas.com 地址 邮政编码 Tel 上海 上海市静安区新闸路669号博物馆广场1楼20号 200041 (8621)3867-6666 深圳 深圳市福田区益田路6003号荣超大厦B栋27楼 518026 (86755)2397-6888 北京 西城区金融街9A号金融街中心南楼18楼,北京 100032 (8610)8393-9888