月度 CPI 统计 ： 9 月份存货兑换率下降时(汉)

9月份年度通胀率降至1.7%，主要受去年基数效应影响，暂时低于英格兰银行2%的目标。预计随着基数效应消退及10月OFGEM价格上限上调（上调10%），全年核心通胀将温和回升，年底headline通胀率预计上升至约2.5%，其中价格上限上调将贡献0.5个百分点上行压力。

核心观点与关键数据：

1. 通胀数据：9月CPI通胀率1.7%（前值2.2%），核心通胀率3.2%（前值3.4%），核心商品和服务通胀率分别为3.2%和4.9%，均较上月有所下降，显示基础通胀放缓。
2. 核心通胀指标：NIESR核心通胀指标（剔除最高和最低5%价格变化）录得1.4%，近三年最低，表明通胀主要由少数行业大幅价格上涨驱动，多数行业通胀率普遍下降。
3. 能源与服务通胀：能源价格继续压制核心通胀，但10月OFGEM价格上限上调将推高核心通胀0.5个百分点。服务通胀率4.9%（前值5.6%），低于预期，支撑核心通胀放缓。
4. 经济环境：第三季度GDP预计增长0.2%，第四季度初步预测增长0.4%。8月定期工资年增4.9%（含奖金3.8%），工资增长自2023年夏季后逐渐放缓，但劳动力市场仍相对紧张（空缺职位与失业率比率为0.62）。
5. 货币政策分析：MPC在8月首次降息后，当前数据支持进一步降息，但强工资增长与高服务通胀可能使银行谨慎，降低10月降息可能性。预计通胀年底将升至约2.5%，2025年初稳定，需密切关注月度环比通胀数据（“新”通胀）以判断2024年二半年的通胀反弹程度。