氧化铝周报：现货紧预期松 氧化铝近强远弱

现货紧预期松 氧化铝近强远弱 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝期货主力再创新高后，周四盘中一度暴跌4%。主要源于前期炒作资金集中离场踩踏，但氧化铝基本面仍坚挺。矿端几内亚阿联酋铝业的铝土矿出口尚未恢复。国内除上周北方启动污染天气预警响应降低焙烧受影响的产能外，又新增贵州50万吨检修减产。增量消息有广西华昇投料消息，但产量产出预计还需等到12月底或者明年初，对当下供应改善有限。消费端电解铝产能缓慢增长，加上备货需求，消费依旧较好。现货方面亦延续紧张，现货价格无视期价调整连续上涨，陕西已有现货成交价站上5300元/吨。交易所仓单库存减少6006吨至5.7万吨，厂库900吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，基本面短时供应问题难以解决，现货强制依旧支持氧化铝价格。监管部门平抑过热市场连续发文，投机资金意图撤离周内减仓。氧化铝失去资金助推，上方空间想象力不足，市场资金开始交易远期供应增加之后的顶部回落空间，盘面近强远弱格局进一步扩大。操作上重点关注跨期正套，单边主力合约高位震荡滚多低多为主。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间4800-5150元/吨。 ⚫策略建议：滚动做多，跨期正套 ⚫风险因素：EGA恢复发运，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨5.67%，收4811元/吨。现货市场全国加权平均周五报4606元/吨，涨351元/吨。 铝土矿方面，山西、河南铝土矿价格上涨随着氧化铝价格上涨且维持坚挺，内陆氧化铝厂开工率始终维持高位，矿石需求量巨大，加上河南郑州重污染天气控制非煤矿山生产，推动国产矿价格进一步上涨。进口矿，市场较高活跃度以及下游氧化铝企业多方询盘采购等利多因素支撑下，进口矿现货报价再度小幅上行。 供应端，氧化铝市场开工产能暂无明显变化，但部分企业受矿石供应偏紧限制压产运行，北方地区氧化铝焙烧受环保相关政策影响，以及部分企业进行设备检修等问题依旧存在，综合导致氧化铝市场在产量方面并不如产能方面表现的乐观，因此氧化铝市场现货供应依旧偏紧。截至10月31日，中国氧化铝建成产能为10380万吨，开工产能为8965万吨，开工率为86.37%%。 消费端，下游电解铝市场，贵州、四川和新疆地区产能继续释放，不过速度较慢，消费继续缓慢上升。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存6006吨至5.7万吨，厂库900吨。 三、行情展望 上周氧化铝期货主力再创新高后，周四盘中一度暴跌4%。主要源于前期炒作资金集中离场踩踏，但氧化铝基本面仍坚挺。矿端几内亚阿联酋铝业的铝土矿出口尚未恢复。国内除上周北方启动污染天气预警响应降低焙烧受影响的产能外，又新增贵州50万吨检修减产。增量消息有广西华昇投料消息，但产量产出预计还需等到12月底或者明年初，对当下供应改善有限。消费端电解铝产能缓慢增长，加上备货需求，消费依旧较好。现货方面亦延续紧张，现货价格无视期价调整连续上涨，陕西已有现货成交价站上5300元/吨。交易所仓单库存减少6006吨至5.7万吨，厂库900吨。整体，基本面短时供应问题难以解决，现货强制依旧支持氧化铝价格。监管部门平抑过热市场连续发文，投机资金意图撤离周内减仓。氧化铝失去资金助推，上方空间想象力不足，市场资金开始交易远期供应增加之后的顶部回落空间，盘面近强远弱格局进一步扩大。操作上重点关注跨期正套，单边主力合约高位震荡滚多低多为主。 四、行业要闻 1.上期所发布关于同意重庆市九龙万博新材料科技有限公司“博赛”牌氧化铝注册的公告，其注册产能360万吨，执行标准价。2.据十一冶建设集团，近期广西华昇新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行正式投料试车仪式。据SMM调研了解，该项目目前仍处于调试与建设阶段，尚未正式投产，正式投产时间待定。3.据SMM:贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，影响产能50万吨/年，预计持续时间在一周左右。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。