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Q3增速放缓，稳健经营为先

2024-11-04 熊鹏,尤诗超德邦证券 HEE

2024Q3公司业绩增速放缓，实现营业收入73.99亿元（同比增长0.67%），归母净利润35.66亿元（同比增长2.58%），符合预期。Q3销售收现81.07亿元，经营性现金流净额42.40亿元（同比增长24.52%），回款节奏良好，现金流稳健，合同负债26.54亿元（环比增长3.12亿元）。费用率改善，毛利率88.12%（同比降低0.52pct），销售/管理费用率分别改善1.07pct/0.58pct，归母净利率提升至48.19%。投资建议：预计24-26年营收329.0/355.3/396.2亿元（增速8.8%/8.0%/11.5%），归母净利润144.3/158.6/179.0亿元（增速8.9%/9.9%/12.9%），维持“买入”评级。风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，新品推广不及预期。

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Q3增速放缓，稳健经营为先

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