2024年三季报点评：营收端增长显著，新签ABS塑料颗粒大订单

2024Q1-3公司营收与业绩同比增长，但利润率水平有所下滑。具体来看，公司实现营业收入5.73亿元，同比+45.86%，主要受国内客户订单增加驱动；归母净利润0.47亿元，同比+5.65%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+1.90%。单季度数据方面，Q3营收1.79亿元，同比+21.96%，环比-18.52%；归母净利润0.13亿元，同比-36.39%，环比-16.56%；扣非归母净利润0.11亿元，同比-32.94%，环比-22.28%。利润率方面，Q1-3销售毛利率15.94%，同比-4.58pct；销售净利率8.20%，同比-3.06pct。费用率控制较优，期间费用率分别为0.67%/1.31%/1.87%（销售/管理/财务），同比均有所下降。研发投入提升至1953.18万元，同比增长52.86%。现金流方面，经营性现金流净额同比改善57.44%，主要因应收账款回笼；投资活动现金流量净额减少170.82%，主要系购买全资子公司生产设备；筹资活动现金流量净额同比减少72.48%。公司拟申请1.3亿元综合授信用于流动资金等。客户方面，公司拥有创维、康佳、传音等知名客户，并新签1.85亿元ABS颗粒框架合同，在手订单充足。募投扩产方面，中山项目投产后将新增4万吨产能，合计产能达7.4万吨，有效缓解产能瓶颈。2024年9月底中山基地逐步投产，产能限制将逐步解除。盈利预测方面，下调2024-2026年归母净利润至0.64/0.86/1.08亿元，对应动态PE为33.20/24.53/19.53倍，评级下调至“增持”。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动及应收账款坏账风险。