出售中国手表业务和Harvest Max

库存数据德意志银行评分保持亚洲中国消费者零售/批发贸易公司亨德利警报路透社彭博交易所代号3389.HK 3389 HK恒指3389ADR股票代号恒宜US42551K1007日期2017年1月3日公司更新售价2017年1月3日（港币）1.10目标价-12个月（港元）0.9452周范围（港元）1.17-0.59恒生指数22,001出售中国手表和Harvest Max亨德利于12月30日宣布计划该公司将出售其在中国的手表零售业务（心语）和最大收获（持股75.5％），总价35亿元给张先生（大股东）。代价乃基于51亿元人民币的资产净值减去向公司支付的最低股息16亿元人民币，即1本书。完成后，上市公司将负责香港和台湾的手表零售业务以及手表配件的制造。亨德利计划派发特别股息每股0.2港元。的安玲玲研究分析师(+852 ) 2203 6177市值（港元）4,836市值（美元）624已发行股票（米）4,396.0大股东张玉平先生 (35%)自由流通量（％）33其余的团体将几乎没有债务。亏损5.54亿元由于预提税，非现金商誉（Harvest Max）和重新分类损失。该交易需要获得独立股东的批准。的每日平均交易价值（美元）资料来源：德意志银行0.900公司由张玉平先生拥有33％，斯沃琪（Swatch）拥有9.16％和路易威登（LVMH）拥有6.4％。它将为临时股东大会发送更详细的通函。YE2015年12月31日2016年2017E销售（人民币）13,303 11,86111,886净利润144.9 191.6 234.5收益，连同新宇的股利分配，将有净现金流入58亿元人民币。计划提供以下服务：55％或32亿元人民币用于偿还债务。14％或8亿股特别股息，不少于每股0.2港元。营运资金和业务发展。出售背后的理由：亨德利认为，该业务是资本密集型业务，自2005年以来已向新余注资30亿元人民币。近期趋势可能不足以证明其承担的货币风险和融资成本。德意志银行（Deutsche Bank）的观点–除处置外，还有其他选择吗？尽管我们了解管理层对美元债务敞口的担忧（优先票据利率为6.25％），但我们认为公司还可以考虑其他选择，例如在中国境内举债以偿还债务。（人民币元） DB EPS（人民币）0.05 0.04 0.05市盈率（x）20.4 22.7 20.2产量（净值）（％）0.0 0.0 1.5新余最大收获组YE Dec Rmb m2014201520142015201420151H151H16营业额9,9759,1761,5841,51014,76413,3036,7545,884除税前溢利421630477(39)807347396206税后利润30046338(42)583190284121资产净值（截至1H16）4,9002136,112德意志银行/香港发行于：03/01/2017 11:03:35 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=3389.HK MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行图1：Xinyu，Harvest Max和Hengdeli（群）的财务数据资料来源：德意志银行，公司公告，Hengdeli拥有Harvest Max 75.5％的股份。截至2014年，它以5.73亿港元的价格收购了70％。此处的数据包括少数族裔。市场研究关键数据