2024年三季报点评：Q3营收利润均创新高，高端CIS市场份额提升

核心观点与关键数据

• 公司概况：韦尔股份是国内图像传感器龙头企业，报告维持“增持”评级，目标价153.13元。
• 业绩表现：2024年前三季度营收189.08亿元（同比+25.38%），归母净利润23.75亿元（同比+544.74%）；Q3营收68.17亿元（同比+9.55%，环比+5.73%），归母净利润10.08亿元（同比+368.33%，环比+24.60%）。
• 盈利能力：毛利率逐步恢复，2024年前三季度29.61%（较2023年同期+8.33pct）；研发投入持续加大，2024年前三季度19.27亿元（同比+23.38%）。
• 市场份额：深耕CIS解决方案，在智能手机、汽车电子、安防、AR/VR等领域市场份额持续提升。
  • 智能手机：推出1.2um 5000万像素高端图像传感器OV50H，替代海外竞争对手，市场份额重大突破。
  • 汽车电子：覆盖ADAS、驾驶室内部监控等，市场份额持续提升。
  • 安防：利用Nyxel®近红外技术提升产品性能。
  • AR/VR：全局曝光技术领先，适配终端设备需求。
• 财务预测：上调2024-2026年EPS至2.63/3.58/4.55元，给予2024年58倍PE。
• 催化剂：高像素CIS加速导入手机高端机型及汽车客户。
• 风险提示：产品渗透率不及预期，行业竞争格局恶化。

研究结论

• 公司消费市场稳步复苏，单季度营收利润均创新高，高端CIS市场份额持续提升。
• 维持“增持”评级，目标价153.13元，看好公司未来业绩增长潜力。