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核心观点
- 生产：10月制造业PMI重返50.1%，工业生产景气度回升，预计工业增加值同比增速升至5.6%。
- 投资：基建投资或略有回落，地产投资小幅上行，制造业投资增速回升，预计固定资产投资同比增速持稳在3.4%。
- 消费：乘用车零售销量同比增速16%，国庆消费表现突出，预计社会消费品零售总额同比增速回升至5.1%。
- 外贸：港口吞吐量同比大幅上升，出口表现良好，预计出口同比增速增至4%，进口同比增速下降至-0.7%，贸易顺差约683亿美元。
- 社融：新增信贷不及去年同期，政府债发行放缓，企业债净融资规模抬升，预计新增信贷约6000亿元，新增社融规模14500亿元，M2增速升至7%。
- 通胀：CPI同比增速稳定在0.4%，PPI同比增速降幅收窄至-2.1%，燃油价格拖累减弱，酒店机票价格回暖。
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关键数据
- 工业增加值：预计5.6%（2022年3.6%，2023年4.6%，2024年9月5.4%）。
- 固定资产投资：预计3.4%（2022年5.1%，2023年3.0%，2024年9月3.4%）。
- 社会消费品零售总额：预计5.1%（2022年-0.2%，2023年7.2%，2024年9月3.2%）。
- 出口：预计4%（2022年7.4%，2023年-4.7%，2024年9月2.4%）。
- 进口：预计-0.7%（2022年1.1%，2023年-5.5%，2024年9月0.3%）。
- 贸易顺差：预计683亿美元（2022年8379亿美元，2023年8221亿美元，2024年9月817亿美元）。
- CPI：预计0.4%（2022年2.0%，2023年0.2%，2024年9月0.4%）。
- PPI：预计-2.1%（2022年4.1%，2023年-3.0%，2024年9月-2.8%）。
- M2：预计7.0%（2022年11.8%，2023年9.7%，2024年9月6.8%）。
- 新增信贷：预计6000亿元（2022年213100亿元，2023年227431亿元，2024年9月15900亿元）。
- 新增社融：预计14500亿元。
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研究结论
- 经济逐步修复，工业生产、消费、出口表现改善，但基建投资、地产投资仍承压，社融增速维持少增，通胀温和。政策刺激下，PPI降幅收窄，经济动能有所回升，但高基数压制出口和进口表现。
