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公司简评报告：TPMS业务延续高增速，空悬海外拓展取得突破

2024-11-01 黄涵虚东海证券话唠

事件与业绩表现：公司发布2024年三季报，2024Q3实现营收18.43亿元（同比+20%），归母净利润1.00亿元（同比-35%），扣非净利润0.91亿元（同比-31%）；2024Q1-Q3实现营收50.26亿元（同比+21%），归母净利润2.49亿元（同比-27%），扣非净利润2.10亿元（同比-24%）。
业务分析：
- TPMS业务：延续高增速，2024Q1-Q3实现销售收入16.21亿元（同比+21%），2024Q3单季度延续高增速。
- 空悬业务：受下游车型销量影响短期放缓，但随智界、腾势等新车型上市或将重回高增长，2024Q1-Q3实现销售收入6.28亿元（同比+29%）。
- 其他业务：汽车金属管件（同比+6%）、轮胎气门嘴（同比+6%）、汽车传感器（同比+38%）等稳步增长。
业绩拖累因素：2024Q3毛利率24.60%（同比-3.54pct），期间费用率17.78%（同比+0.05pct），投资收益为-0.03亿元（去年同期0.19亿元），股权激励等因素导致业绩同比下滑。
海外市场突破：空悬业务获欧洲知名主机厂定点，下半年以来收获新势力、自主品牌、合资品牌等客户订单，产品类型包括空悬系统、空簧等。
合作布局：拟增资上海博邦3500万元，持股比例升至18.7069%，强化空压机领域布局。
投资建议：维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.86亿元、4.96亿元、6.47亿元，EPS为1.82元、2.34元、3.05元，对应PE为21X、16X、13X，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、汽车市场销量不及预期、新产品拓展不及预期等。