三季报综述：息差下行拖累净利润增速放缓
核心观点
苏州银行2024年三季度业绩受息差下行影响，净利润增速放缓。尽管中收降幅收窄、其他非息增速提高部分对冲了利息收入下降，但营收累计同比增速较二季度下降0.6个百分点至0.6%。公司业务管理费增速环比小幅上升，PPOP累计同比增速环比下降1.2个百分点至-1.9%。资产质量保持稳定，净利润增速环比下降1个百分点至11.1%。
关键数据
- 营收：累计同比增长0.6%，较二季度下降0.6个百分点。
- PPOP：累计同比增速环比下降1.2个百分点至-1.9%。
- 净利润：累计同比增长11.1%，环比下降1个百分点。
- 净利息收入：同比下降6.51%，降幅较二季度扩大3.4个百分点。
- 净息差：环比下降15bp至1.32%，其中资产端收益率环比下降6bp至3.71%，负债端付息率上升6bp至2.20%。
- 不良率：保持稳定，为0.84%。
- 拨备覆盖率：环比下降13.22个百分点至473.66%。
业绩拆分
- 正向贡献因子：规模、其他非息、拨备。
- 负向贡献因子：净息差、手续费、成本、税收。
- 边际改善：规模对业绩的正向贡献提升1.4个百分点，中收负增收窄，其他非息增速提高，拨备计提放缓。
- 边际减弱：净息差下降较多，成本收入比小幅升高，税收对业绩贡献下降。
资产负债结构
- 资产端：三季度投放平稳，以对公贷款为主。贷款占生息资产比重环比下降0.7个百分点至51.1%。债券投资规模环比提升6.3%，占比提升1.2个百分点至38.4%。存放央行和同业资产规模分别环比+1.2%和-4.3%，占比合计下降0.5个百分点至10.5%。
- 负债端：三季度存款新增25.7亿，同比多增59.2亿元，占计息负债比重环比下降1.4个百分点至68.3%。主动负债规模分别环比变化+25.2%和-3.3%，合计占比上升1.4个百分点至31.7%。
资产质量
- 不良率：保持稳定，为0.84%。
- 不良净生成率：环比上升12bp至0.59%。
- 关注类贷款占比：环比下降5bp至0.83%。
- 拨备覆盖率：环比下降13.22个百分点至473.66%。
- 拨贷比：环比下降11bp至3.99%。
其他
- 净非息收入：同比增长17%，增速较二季度提高6.37个百分点。
- 净手续费：同比下降16.3%，增速较二季度收窄3.48个百分点。
- 成本收入比：小幅提高，Q3累计年化成本收入比为35.33%，同比升高1.6个百分点。
- 核心一级资本充足率：环比下降，分别为9.41%、10.76%、13.86%。
投资建议
维持“买入”评级，建议保持跟踪。公司深耕苏州，对公端项目有区位优势；零售端依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。资产质量优，安全边际高。
