一、调研企业——贸易公司A
- 经营范围：农产品贸易、大宗农产品市场、国际国内贸易、供应链金融、油脂仓储及食用油物流等，年贸易量豆菜葵粕60~70万吨。
- 销售情况：三季度菜粕销量减半，豆粕销售也不好。
- 现货市场：广东地区压货导致库存压力较大。
- 饲料企业库存：大饲料厂库存15天，小饲料厂库存10天，以随买随用为主。
- 替代价差：豆粕升水菜粕650元/吨以上考虑用菜粕，豆粕升水葵粕800元/吨以上考虑用葵粕。
- 广西压榨企业：除道道全外均实现豆菜双线压榨。
- 季节性：菜粕消费淡季为每年10月至次年2月。
- 采购策略：饲料厂、贸易商以随买随用为主，因政策不确定性。
- 进口菜粕价差：加拿大进口菜粕对盘面1月合约贴水110~150元/吨，迪拜菜粕贴水150元/吨，套保利润20~30元/吨。
- 加拿大菜籽榨利：今年榨利70~80加币/吨，往年200加币/吨，菜粕出口往年七成美国，两成中国。
- 俄罗斯菜粕：物理压榨价高100~200元/吨（含油高、蛋溶80%），非物理压榨蛋白低5个点（价差300元/吨）。
- 后市看法：不看好明年基差，因盘面榨利好，买船积极。
二、调研企业——贸易公司B
- 经营范围：粮食贸易和粮食物流，主营小麦、菜粕、葵粕等，年贸易量菜粕55~60万吨，葵粕30万吨。
- 加拿大菜籽出口：七成美国，两三成中国，国内盘面利润高时可增加中国份额。
- 后期到港：四季度月均菜粕20万吨，进口颗粒粕贴水50元/吨（包装、新鲜度），散装贴水30元/吨，新鲜度贴水20元/吨；葵粕月均10万吨，去年30万吨。
- 销售情况：水产需求减少，颗粒粕走货差，含油比正常高1~2个点，杂质高。
- 葵粕进口库存：今年220~230万吨，华南库存10万吨较紧张，贴水菜粕100元/吨（猪料），100~150元/吨（鸭料）。
- 加拿大菜籽出口：满榨产能1200~1300万吨，出口迪拜、日本、欧洲，结转可能增多。
- 菜粕月间价差：成本约25元/月（仓储），资金成本25元/月，认为2月菜粕对5月贴水150元/吨正常。
三、调研企业——贸易商C
- 经营范围：饲料零售、批发及农副产品收购，年销售豆菜粕50~60万吨，2023年菜籽加工6船，今年4船。
- 贸易模式：一口价，闽南工厂豆粕合作，客户主要为福建饲料厂。
- 运费：东莞汽运至闽南140元，青州船运100元，海南运140元。
- 福建水产需求：环保禁养、大黄鱼发病下滑，水产料减量，后期禽料为主。
- 下游采购：采购保守，不愿接基差，以现货近月随采随用为主。
- 后市看法：豆粕无驱动，后期可能来自美国大选或南美天气。
