概览
South32 2024年三季度锰矿产量为59.7万吨（澳洲产区产量为0），同比减少60.67%，环比增加11.8%。澳洲矿山预计明年一季度末重新开始出口。Eramet-Comilog三季度产量为204.5万吨，同比下降4.84%，环比增加28.21%。Comilog调整2024年运输量为650~700万吨。Tshipi三季度销售量为102.94万吨，同比增加19.15%，环比下降1.65%，主要受锰矿价格上涨推动。整体来看，South32不可抗力事件后锰矿供应无缺口，中国港口库存最高达650万吨，锰矿价格冲高回落。
South32
- 2024年3季度澳洲锰矿山产量和销售量为0吨。
- 计划2025财年产量降至100万吨（实际约166.67万吨），同比2024财年下降56.52%，2026财年计划产量为320万吨（实际约533.33万吨）。
- 未来两年产量平均值与2022财年（实际约383.33万吨）相差不大，可能为夺回市占率，长期不利于澳矿价格上涨。
- 计划2025财年三季度重新运营码头，前提是雨季保持施工进度，销量将在2025财年四季度逐步增加。
- 南非矿山产量3季度为59.7万吨，采矿业务改善，实际产量高于财年预期。
- 2025财年生产计划仍为200万吨，准备使用成本更高的卡车运输。
Eramet-Comilog
- 三季度锰矿石产量为204.5万吨，同比下降4.84%，环比增加28.21%。
- 全球碳钢产量同比下降3%以上，最终为4.6亿吨。中国钢铁产量同比下降8%（与2023年Q3比）或12%（与2024年Q2比），北美和欧洲增长近3%，印度增长7%。
- 中国客户消耗库存，高品位氧化矿石和半碳酸矿石价格差距拉大，导致后者需求增加。
- 产量下降主要被南非产量增加抵消，加蓬产量稳定。
- 2024年Q3锰供需平衡大幅过剩，9月底中国港口库存590万吨锰（相当于10周消费量）。
- 2024年前三季度海运成本为1.1美元/吨度。
- 预计四季度全球碳钢产量持平，印度产量持续增长，中国受房地产危机影响。
- Eramet暂停Moanda矿生产至少3周，以控制成本，全年运输量和产量预估为650~700万吨。
Tshipi
- OMH持有Tshipi13%股份，年产能330~360万吨/年。
- 2024年3季度出口102.94万吨，同比增加19.15%，环比下降1.65%。
总结
- South32澳洲矿山不可抗力事件后，其他主流矿山提高供应量，锰矿供应大幅增加，中国港口库存增加。
- South32维持2025年Q1末重新出口计划，Comilog主动下调加蓬矿产量。
- 预计2024年四季度锰矿价格仍将面临较大压力，下行态势难改。
