中信证券（600030）：三季度业绩向好，凸显龙头优势

2024年前三季度，中信证券实现营业收入461.42亿元，同比增长0.73%；归母净利润167.99亿元，同比增长2.35%。营收增长主要得益于Q3末权益市场发力，金融工具公允价值增长显著。公司总资产增长近20%，达到17,317.16亿元，有效杠杆提升至4.64，为资本中介等用表业务提供资金基础。

投资业务表现亮眼，自营权益收入同比增长37.28%，主要因三季度权益市场表现良好及FICC代客业务转型。资管业务收入同比增长1.10%，持续加强主动投研管理，公募牌照申请和国际化进程推进中。

投行业务受IPO速度减缓影响，收入同比下降46.39%。但股权和债券承销市场份额均位居行业第一，储备项目11家，位居行业首位。在新监管要求下，公司有望发展多元股权融资业务，并购重组将成为新的成长点。

经纪和信用业务受市场影响下滑，经纪业务收入同比下降8.67%，信用业务收入同比下降71.96%。公司将持续深化财富管理全球布局，整合财富销售、机构服务与投行等业务协同能力。

基于权益市场波动及监管新规影响，预计公司2024-2026年归母净利润分别为205.7亿元、226.2亿元、243.4亿元，同比增长4.3%/10.0%/7.6%。当前股价对应PE为19.6/17.8/16.6x，PB为1.5/1.5/1.4x。维持“优于大市”评级。

风险提示：市场下跌、金融监管趋严、市场竞争加剧、创新推进不及预期等。