读懂美联储（1）：美联储概况及历史由来

2024年10月28日 读懂美联储（1）--美联储概况及历史由来 作者 美联储简介：美联储是美国联邦储备系统的简称，是美国的中央银行，其依据《联邦储备法案》于1913创立。在过去的100多百年，美联储在应对美国经济危机、金融危机时起到了决定性的作用。由于美元在全球货币储备、国际支付、结算、计价、外汇交易等方面均占据榜首的地位，属于世界货币全球流通。美联储在管理、制定、实施货币政策时会产生巨大的外溢效应，对全球资本流动、外汇汇率、股市/债市指数、大宗商品价格，乃至对全球经济的影响巨大，民间将美联储戏称为‘世界的央行’，也被市场认为是全球权力最大的金融机构。 艾德金融研究部刘宗武（HKSFCCENo.:BSJ488）电邮：Liuzongwu@eddid.com.hk 美联储架构：联邦储备系统由三大实体与五大功能构成。美联储理事会是美储联的最高管理机构，负责监管美国的中央银行系统，包括12家联邦储备银行，在制定货币政策、金融监管、维护金融稳定等方面发挥关键作用，总部位于华盛顿，由7名委员组成；下设12家区域联储银行，每个区域储备银行在各自服务的区域内独立运营，执行联邦储备系统的政策，监管及服务区域内的银行与储蓄机构。联邦公开市场委员会（FOMC）是美联储系统中负责制定货币政策的机构，美联储理事会主席兼任FOMC主席，纽约联储主席担任FOMC副主席，共由12名成员组成，包括理事会7名成员、纽约联储主席及其余11家区域联储主席中的4名轮流担任（任期一年）。 五大核心功能：美联储作为美国的中央银行，扮演着维护金融系统稳定、促进经济发展，保护消费者权益及提升公共利益等角色。 美联储的历史由来：美国中央银行在建立的过程中可谓经历波折，跌宕起伏！先于1791年成立美国第一银行，20年到期后未获国会批准，被迫关闭；而后于1816年成立美国第二银行，20年到期后重蹈覆辙，亦未获国会批准，被迫关闭。在美国第二银行关闭后的70多年里（1837-1912），美国政府没有再尝试建立类似于中央银行功能的机构，放任商业银行无节制扩张，期间不断出现挤兑而导致银行大规模倒闭的现象，最终酿造成金融危机及经济衰退。频繁爆发的金融危机让市场逐渐意识到，放任自流无节制的金融市场存在巨大的问题与风险，支持成立一个对金融市场进行适度监管的机构呼声渐起。为了使中央银行即不受少数大银行财团的控制，也不会成为政府的印钞机，在制度设计时充分考虑各方利益，并采取分权制衡的原则，最终于1913年出台《联邦储备法案》，宣告美联储正式成立。 目录 美联储简介..............................................................................................................................................................................................3美联储架构..............................................................................................................................................................................................3三大实体..................................................................................................................................................................................................3五大核心功能.........................................................................................................................................................................................7美联储的历史由来................................................................................................................................................................................7美国第一银行（1791–1811）...............................................................................................................................................8美国第二银行（1816–1836）...............................................................................................................................................9自由发展期（1837-1912）......................................................................................................................................................9美联储（1913-至今）.............................................................................................................................................................10风险提示：...........................................................................................................................................................................................11分析员声明...........................................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：美联储系统由于3个关键实体与5项核心功能构成................................................................................3图表2：美联储理事会是美储联的最高管理机构，对国会负责，独立于政府...............................................4图表3：12家储备银行独立运作，但受到位于华盛顿的美联储理事会监督。12家联邦储备银行分别监管区域内银行或储蓄机构并为其提供金融服务................................................................................................5图表4：FOMC12个成员的构成.........................................................................................................................................6图表5：FOMC12位成员及其对货币政策的强硬程度...............................................................................................6图表6：2025年FOMC举行会议的时间表及发布经济预测的会议.......................................................................7图表7：威尔逊总统于1913年签署《联邦储备法案》，宣告美联储成立......................................................8 美联储简介 美联储是美国联邦储备系统的简称，是美国的中央银行，其依据《联邦储备法案》于1913创立。在过去的100多百年，美联储在应对美国经济危机、金融危机时起到了决定性的作用。由于美元在全球货币储备、国际支付、结算、计价、外汇交易等方面均占据榜首的地位，属于世界货币全球流通。美联储在管理、制定、实施货币政策时会产生巨大的外溢效应，对全球资本流动、外汇汇率、股市/债市指数、大宗商品价格，乃至对全球经济的影响巨大，民间将美联储戏称为‘世界的央行’，也被市场认为是全球权力最大的金融机构。 美联储架构 联邦储备系统由三大实体与五大功能构成。 来源：美联储、艾德研究部 三大实体 美联储理事会： 美联储理事会是美储联的最高管理机构，负责监管美国的中央银行系统，包括12家联邦储备银行，在制定货币政策、金融监管、维护金融稳定等方面发挥关键作用，总部位于华盛顿，由7名委员组成，包括一位主席、两位副主席及四位委员。每位委员均由总统提名，参议院投票确认方可宣誓就职。委员最长任期14年，届满不能连任。如果委员被任命为主席或副主席，每届任期4年，届满可连任。现 任美联储主席为杰罗姆.鲍威尔。为确保美联储的政治独立性，在委员任期设计方面采用交错的方式，即每两年有一位委员的任期结束，避免总统在其任期内对多数委员的提名。 虽然美联储理事会委员由总统提名，但美联储不对总统负责，在制定货币政策时拥有高度的自主权，以确保美国金融政策的稳定性和连续性；美联储仅对国会负责，美联储主席通常每年两次到国会出席听证会，解释美联储的政策决定和对经济的展望等。 来源：美联储、艾德研究部 12家区域联储银行： 美联储总部位于华盛顿，下设12家区域联储银行，分别是波士顿联邦储备银行、纽约联邦储备银行、费城联邦储备银行、克利夫兰联邦储备银行、里士满联邦储备银行、亚特兰大联邦储备银行、芝加哥联邦储备银行、圣路易斯联邦储备银行、明尼阿波利斯联邦储备银行、堪萨斯城联邦储备银行、达拉斯联邦储备银行、旧金山联邦储备银行。 区域联储银行受到美联储理事会监督与管理。每个区域储备银行在各自服务的区域内独立运营，执行联邦储备系统的政策，监管及服务区域内的银行与储蓄机构。 在12家区域联储银行中，纽约联储银行地位较高，纽约联储主席拥有联邦公开市场委员会（FOMC）的永远投票权，这主要是因为纽约是美国最重要的金融中心，纽约联储银行除了负责监管银行、维持金融市场稳定等职能之外，还负责执行FOMC的公开市场操作，这些操作直接影响联邦基金利率和货币供应量，最终实现美联储货币政策目标。