芯动联科机构调研纪要

安徽芯动联科微系统股份有限公司是一家专注于高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售的公司，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市，股票代码:68858。公司主营业务为高性能MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的产品体系并实现批量化生产及应用。主要产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶等多个领域。

1. 公司概况
   公司成立于2012年，技术指标达到国际先进水平，填补了国内空白。产品已形成技术闭环，供应链体系完善，芯片精度达到导航级。

2. 产量提升
   与2022年相比，试产量产项目数量及单个项目体量均有提升。客户采购量从数十颗增长至数百至数千颗，但具体项目数量难以精确统计。

3. 盈利与毛利率
   公司三季度盈利水平环比同比均增加，毛利率保持较高水平。产品价格稳定，通过阶梯式折扣和规模效应降低单位成本，未来将继续提升技术竞争力。

4. 高可靠领域订单
   公司订单较为均衡，各领域同步增长。7月披露的大订单与营收增长幅度相近，在手订单预计能保证全年营收稳定增长。

5. FM加速度计
   已实现近千颗出货量，正与客户进行产品验证。未来加速度计产品序列（包括双轴、三轴）预计将复制陀螺产品的增长轨迹，营收占比有望提升。

6. 新领域毛利率
   卫星及低空领域毛利率与当前水平大致相当，但无人驾驶领域毛利率预计在30-40%，受汽车行业特性影响。

7. 与国际巨头对比
   与国际巨头（如霍尼韦尔）相比，公司在产品性能上不逊色，但市场知名度较低。公司专注MEMS惯性器件，资金实力充沛，代工模式更灵活，能快速响应市场变化。