沪铅低位震荡

金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716 基本面变化 加工费：2024年9月中国铅矿砂及精矿进口量16.23万吨，环比增加38.73%，同比增加52.75%。SMM显示11月铅精矿加工费低位进一步回落。国内月度加工费400-800元/吨，月度环比持平；进口月度加工费位-30--10美元/干吨，月度环比减少5美元。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为400-800元/吨，周度环比持平；进口周度加工费为-30--15美元/干吨，周度环比持平。 供应：9月全国电解铅产量转为降势，环比下滑7.55%，同比下滑7.65%。2024年1-9月电解铅累计产量同比下滑4.5%。10月河南、湖南、内蒙古和广西等地区铅冶炼企业纷纷复产，且多为中大型企业，将带动产量显著增加。9月再生铅产量小幅上升，环比增加1.09%，同比去年下降34.43%。原生铅开工率提升1.52个百分点至64.3%，开工率持续上升；再生铅企业开工率环比提升2.48个百分点至48.31%。近期原生铅与再生铅炼厂均有检修结束复产的情况，铅锭供应阶段性增加。近期内外比价低位小幅回升，铅锭进口窗口关闭，短期进口量压力不大。 消费：因汽车消费季节性开启叠加“以旧换新”等政策利好，铅酸蓄电池销售订单转好，铅蓄电池开工率环比提升3.18%至73.17%，少数国庆放假较长的企业，上周全面恢复生产，带动开工回升终端市场来看，汽车蓄电池市场消费尚可，蓄电池企业生产稳中有升，江西地区部分企业出口订单好转，少数企业出现电池缺货情况，企业提产电池生产企业开工情绪提振，下游开工有所回升。再生铅与原生铅价差回落至低位，原生铅优势明显。 现货：截止10月25日当周，国内铅现货对活跃月份基差贴水60元，周内基差贴水缩窄。伦铅现货贴水小幅收窄，周末现货贴水为34.38美元。 库存：截止10月25日当周，LME库存环比减少4000吨至19.04吨，伦敦库存持续回落，但库存仍偏高；上期所铅库存周度减少731吨至55504吨。 行情展望与策略 伦铅库存继续回落，现货贴水小幅收窄，海外铅供需面仍较弱。铅精矿9月进口量同比环比走高，但11月进口铅矿加工费低位进一步回落，进口矿紧张加剧，国内矿端紧张矛盾难以有效缓解。目前原生铅企业检修后复产下，供应环比继续增加。国内再生铅企业也在复产，开工率进一步走高，不过铅价回落，但废电瓶价格非常坚挺，再生铅企业亏损下，后期复产进程仍会受到限制。整体来看，近期原生铅与再生铅炼厂均有检修结束复产的情况，铅锭供应阶段性增加，10月铅产量预计增加3-4万吨。沪伦比价低位小幅回升，进口窗口持续关闭，短期进口铅压力不大。 因汽车消费季节性开启叠加“以旧换新”等政策利好，铅酸蓄电池销售订单转好。中期市场仍对汽车蓄电池的冬季更换需求较为乐观。再生铅与原生铅价差回落至低位，原生铅优势明显。 整体来看，原生铅和再生铅供应都在增加，下游旺季需求逐渐转好，国内累库局面暂停，短期铅去库存及成本支撑下，铅下方空间有限，或低位震荡。中期需关注冬季环保对再生铅的供应影响、旺季需求的进一步改善程度。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co.No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, but its accuracy cannotbe guaranteed. The views expressed in any article are solely those of the respectiveindividuals cited. 弘业期货金融研究院蔡丽电话：025-52278967