动力煤月报：供需矛盾不突出，动力煤震荡运行

动力煤月报 供需矛盾不突出，动力煤震荡运行 核心观点 10月份，国内动力煤价格由强转弱，截至10月25日，北方港5500K动力煤报价853元/吨，月环比小幅下跌12元。 供应端，9月份全国原煤产量4.14亿吨，同比增4.4%，绝对产量和同比增幅均刷新年内最高水平。进口方面，9月我国进口煤及褐煤总计4759万吨，同比增13.0%，创下历史最高单月进口记录，煤炭供应较为充足。10月份，主产区煤矿维持正常生产，陕西、山西地区动力煤矿山产能利用率较前三季度有一定改善，内蒙地区产能利用率较前期基本持平，10月国内动力煤产量变动不大，维持高位运行。进口高频数据来看，10月前两周，海运煤日均到港水平高达125.0万吨，高于9月同期，显示10月份我国煤炭进口量仍维持高位，动力煤供应充足，对煤价形成压制。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年10月28日 需求端，9月全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%。进入10月以后，国内气温迅速回落，居民用电负荷随之下降。截至10月17日，沿海8省电煤日耗为188.6万吨，内陆17省日耗为339.1万吨，较夏季高峰已显著回落。且根据国家气候中心预测，11月全国大部地区气温较常年同期偏高1℃以上，不利于采暖季需求回升。非电行业方面，金九银十期间，受地产和基建等终端行业需求低迷影响，国内工业用煤提振有限，非电行业用煤需求难以弥补电煤季节性走弱的压力。水泥、纯碱、浮法玻璃等企业开工率同比下降，甲醇、尿素开工率同比改善。整体来看，部分非电行业开工率低迷，终端企业多以刚需补库为主，主产区化工煤市场氛围偏淡，价格稳中偏弱运行。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 库存方面，在电煤需求季节性走弱的同时，电厂库存逐渐增加，内陆省份和沿海城市电厂分别自9月中旬和9月下旬开始累库，截至10月17日，内陆17省煤炭库存9375.1万吨，沿海8省煤炭库存3548.6万吨，位于近年来同期高位。港口方面，截至10月23日，环渤海9港总库存为2519.4万吨，月环比增加144.0万吨，较去年同期库存偏低83.5万吨。 综上所述，动力煤供应维持高位，需求淡季走弱，产业链中下游库存位于近年同期高位，而非电端短期需求支撑依然不足，预计11月动力煤价格将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端..................................................................52.1.1产地情况..............................................................52.1.2进口量................................................................72.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况..............................................................92.3需求端.................................................................102.3.1全社会用电量..........................................................102.3.2发电结构.............................................................112.3.3非电行业用煤需求......................................................12第三章结论................................................................13 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价..........................................................4图2环渤海动力煤价格指数........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图....................................................5图4动力煤基差走势图............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量.........................................................8图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................9图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................9图14环渤海9港煤炭库存.........................................................9图15波罗的海干散货指数........................................................10图16煤炭运价综合指数..........................................................10图17全社会用电量..............................................................11图18第二产业用电量：亿千瓦时..................................................11图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................11图20火力发电量在总发电量占比..................................................12图21水力发电量在总发电量占比..................................................12图22风力发电量................................................................12图23光伏发电量................................................................12图24全国水泥产量..............................................................13图25全国粗钢产量..............................................................13图26 2023年1-12月份动力煤消耗划分.............................................13 第1章行情回顾 1.1价格回顾 10月份，国内动力煤价格由强转弱，截至10月25日，北方港5500K动力煤报价853元/吨，月环比小幅下跌12元。10月期间，国内气温回落，电厂煤炭日耗低位运行，电煤需求季节性走弱。与此同时，从供应端来看，国内煤矿平稳生产，进口量创下历史新高，因此动力煤整体处于供强需弱格局，基本面支撑不足。中间环节和下游企业煤炭库存充足，且在10月期间进一步累库。在此背景下，煤炭市场氛围疲弱，非电终端刚需采购，贸易商囤货氛围偏淡，价格向上驱动不足。相对利好是迎峰度冬临近，电厂补库需求释放，10月下旬贸易商报价以稳为主，部分优质煤源价格相对坚挺，多空因素交织之下，月内煤炭价格跌幅也相对有限。 国际市场方面，10月份动力煤进口价格同样企稳震荡，高卡市场表现相对坚挺，部分煤源震荡走强。最新数据显示，截至10月18日，纽卡斯尔NEWC6000指数报价146.86美元/吨，月环比上涨10.38美元/吨；南非理查德RB6000K报价113.7美元/吨，月环比上涨10.3美元/吨；欧洲ARA三港动力煤报价119.25美元/吨，月环比持平。另外中低卡市场方面，10月下旬国内进口煤中标价继续企稳，11月至12月交货的3600K动力煤CFR约470元/吨，3800K动力煤CFR约在500元/吨左右，4800K动力煤CFR约690元/吨。国际市场多空博弈延续，淡季期间买方压价意愿较浓。 整体来看，动力煤供需格局偏宽，10月国内气温走低，沿海城市电煤日耗下滑，且非电行业带来的支撑有限，煤炭需求季节性走弱，与此同时动力煤产量和进口量高位企稳，驱动月内煤价弱势运行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 截止到10月25日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低51.6元/吨。 数据来源：WIND、Mysteel、宝城期货 第2章影响价格因素分析 2