食品饮料行业周报：三季报密集披露，业绩分化加剧

食品饮料 三季报密集披露，业绩分化加剧 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 三季报密集披露，业绩呈现分化态势。上周（10月21日-10月25日）食品饮料板块涨跌幅为+2.19%，上证指数涨跌幅为+1.17%，食品饮料跑赢上证指数+1.02pct。上周其他酒类（+7.37%）、保健品（6.31%）、零食（+5.34%）涨幅居前，子板块中仅预加工食品（-0.95%）下跌。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，板块基本面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，消费有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：需求疲软，分化加剧。上周飞天茅台批价持续下跌，飞天茅台（散装）批价下降30元/瓶，飞天茅台（原装）下跌20元/瓶，截至2024年10月25日，散装和原装飞天茅台批价分别为2225元/瓶和2260元/瓶。上周贵州茅台、金徽酒、金种子酒发布2024年三季报。贵州茅台前三季度实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%；归母净利润608.28亿元，同比增长15.04%，白酒龙头具备韧性，业绩维持稳健增长。金徽酒2024年1-9月实现营业收入23.28亿元，同比增长15.31％；归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，同比增长22.17％；其中，第三季度公司实现营收5.74亿元，同比增长15.77%；净利润0.38亿元，同比增长108.84%，2024Q3利润增速亮眼。金种子酒2024年1-9月实现营业收入8.06亿元，同比下滑24.90％；归属于上市公司股东的净利润-1.00亿元；其中第三季度营收1.39亿元，同比下滑54.41%；归母净利润-1.11亿元，同比下滑3843.21%%，公司业绩承压。我们建议关注业绩具备确定性的高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善—食品饮料行业周报》2024.10.23《政策发力，关注板块估值修复—食品饮料行业周报》2024.10.14《政策积极扩大国内需求，信心回升板块 修 复 可 期—食 品 饮 料 行 业 周 报 》2024.09.30 大众品：【零食】上周劲仔食品和甘源食品发布2024年三季报。劲仔食品2024Q3实现营业收入6.42亿元，同比增长12.94%；归母净利润0.71亿元，同比增长42.58%；扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长77.83%。2024Q1-Q3，公司实现营业收入17.72亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.15亿元，同比增长61.20%；扣非后归母净利润1.89亿元，同比增长72.89%，公司利润延续较高增速。2024Q3甘源食品实现营业收入5.63亿元，同比增长15.58%；归母净利润1.11亿元，同比增长17.10%；扣非后归母 请认真阅读文后免责条款 净利润1.03亿元，同比增长22.26%。2024Q1-Q3公司实现营业收入16.06亿元，同比增长22.23%，归母净利润2.77亿元，同比增长29.48%；扣非后归母净利润2.48亿元，同比增长32.01%，增速环比改善。我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，个股业绩确定性较强，建议关注劲仔 食 品 （003000.SZ） 、 三 只 松 鼠 （300783.SZ） 、 盐 津 铺 子（002847.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，建议关注2024Q3业绩预告超预期的个股东鹏饮料（605499.SH）。【乳品】我们认为应持续关注乳业出清情况，当前原奶价格仍处于下行周期，尚未出现拐点，行业仍面临需求不足，产能过剩等问题。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................6 1一周市场行情 10月21日-10月25日，申万食品饮料指数涨跌幅为+2.19%，在申万一级行业中排名第21位，涨跌幅排名前三的行业分别为电力设备（+9.10%）、综合（+8.24%）和轻工制造（+6.95%）。全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+7.37%）、保健品（+6.31%）、零食（+5.34%）、调味品（+4.43%）、烘焙食品（+4.24%）、软饮料（+3.22%）、白酒（+1.86%）、乳品（+1.61%）、肉制品（+0.53%）、啤酒（+0.49%）、预加工食品（-0.95%），同期上证指数涨跌幅为+1.17%。个股方面，岩石股份（+42.00%）、威龙股份（+28.68%）、ST加加（+27.63%）涨幅居前；劲仔食品（-6.37%）、安井食品（-4.09%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（10月21日-10月25日）飞天茅台（散瓶）批价小幅波动，从2250元/瓶上涨5元/瓶至2255元/瓶，后下跌30元/瓶至2225元/瓶；飞天茅台（原装）批价呈下跌态势，从2280元/瓶下降20元/瓶至2260元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持860元/瓶。 生鲜乳价格止跌，截至2024年10月18日，生鲜乳价格为3.13元/公斤；2024年9月，大麦进口均价环比下降为249.86美元/吨；2024年10月25日，白糖现货价格为6536元/吨；2024年10月20日，大豆价格为4066.50元/吨