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公司信息更新报告：欧州库存降至低位，热泵控制器有望持续回暖

2024-10-28 殷晟路,孟鹏飞,王嘉懿开源证券罗鑫涛Robin

公司2024年前三季度业绩下滑主要受2023H1欧洲热泵需求顶峰带来的高基数和行业去库影响，营收10.1亿元（同比-16%），归母净利1.5亿元（同比-26%）。Q3营收3.5亿元（同比-16%，环比-3%），净利0.6亿元（同比-34%，环比+10%），环比改善。随着欧洲热泵库存降至低位及德国补贴落地，热泵控制器业务有望回暖。新能源汽车热管理业务（电动压缩机变频驱动器等）持续高速增长，工控领域（工业机器人、锂电等）正加大研发和市场拓展。维持2024-2026年营收预测（17.81/25.49/35.85亿元）、归母净利预测（2.34/3.73/5.64亿元）及EPS（2.48/3.96/5.98元/股），当前股价对应PE分别为23.5/14.7/9.8倍，维持“买入”评级。前三季度拟派发现金红利0.19亿元（每10股2.00元含税）。风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、业务及客户拓展不及预期。

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