机械设备行业路演20241027

2024年10月27日22：39 关键词关键词 北美油气设备融资成本美国大选特朗普传统能源更新周期机械分析师油服设备电动化压裂设备资本开支关税高级浙江鼎力数控系统产业链北美市场切削刀具国产化竞争 全文摘要全文摘要 讨论聚焦美国降息对北美油气行业融资成本的影响，以及特朗普当选可能带来的传统能源支持政策利好，预示着北美设备更新周期的加速。中国油服设备在北美市场的拓展与电动化趋势被提及，这不仅促进了国产设备的发展，也对高级设备如工程机械的海外销售产生了积极影响。此外，美国制造业投资的重启被指明将对机床行业产生正面效应，同时探讨了中国机床出口到美国的潜力与面临的挑战。 机械设备行业路演机械设备行业路演20241027_导读导读 2024年10月27日22：39 关键词关键词 北美油气设备融资成本美国大选特朗普传统能源更新周期机械分析师油服设备电动化压裂设备资本开支关税高级浙江鼎力数控系统产业链北美市场切削刀具国产化竞争 全文摘要全文摘要 讨论聚焦美国降息对北美油气行业融资成本的影响，以及特朗普当选可能带来的传统能源支持政策利好，预示着北美设备更新周期的加速。中国油服设备在北美市场的拓展与电动化趋势被提及，这不仅促进了国产设备的发展，也对高级设备如工程机械的海外销售产生了积极影响。此外，美国制造业投资的重启被指明将对机床行业产生正面效应，同时探讨了中国机床出口到美国的潜力与面临的挑战。整体而言，政策导向、市场动态和技术革新是推动设备更新、制造业投资增长及国际市场扩张的关键因素。 章节速览章节速览 ● 00：：00北美油气设备更新周期及电动化趋势讨论北美油气设备更新周期及电动化趋势讨论随着美国降息和可能的特朗普连任，北美油气行业融资成本降低，对设备更新有促进作用。尽管当前中国油服设 备在北美市场拓展有限，但若北美设备更新需求转向电动化，将为中国油服设备制造商带来机遇。中国油服设备电动化趋势明显，已在国内市场取得显著进展，电动化设备不仅成本降低，也提高了投资回报率，显示在全球市场具有竞争力。 ● 04：：54北美油气设备更新需求延迟与影响因素北美油气设备更新需求延迟与影响因素2022至2023年间，北美油气行业本应进入设备更新周期，但实际未见资本开支启动。主要原因包括：产油国扩产 导致供给过剩、疫情下油价低迷使设备闲置、以及2021年油价飙升后的大规模设备养护，延迟了更新需求。此外，2022年高利率环境也抑制了更新需求。预计随着利率下降、油价稳定，2025、2026年将迎来更新需求集中释放，促进电动化设备市场增长。中国电驱压裂设备虽具国际竞争力，但需市场更新需求以扩大市场份额。北美设备存量约280套，每年更新需求40套，市场空间百亿级别。未来电动化趋势有望带动市场增长，国内油服设备龙头有潜力受益。 ● 11：：24高级机械产品市场分析及未来展望高级机械产品市场分析及未来展望闫佳分析了高级机械产品的市场情况，指出其主要应用于工业领域，而非住宅建筑。疫后美国加速推动制造业回 流，非住宅固定资产投资规模增加，导致建筑投资增速提升。前两大品牌订单量在21年快速增加，至24年二季度因订单累积达到历史高位而出现下滑。尽管如此，仍看好国产高级机械产品未来海外出口潜力，因为国内品牌在海外渠道和产能布局上加速推进。 ● 13：：39浙江鼎力应对美国双反关税政策策略浙江鼎力应对美国双反关税政策策略 面对美国对中国的厂商施加的双反关税政策，浙江鼎力等厂商采取不同策略应对。浙江鼎力通过海外渠道建设，全资收购渠道商CMAC，提升在美国的销售规模和利润。同时，公司海外收入占比持续提升，超过60%，毛利率高于国内，显示其全球品牌影响力和市场竞争力。此外，公司高米段闭式产品产 能持续爬坡，预期未来业绩将进一步增长。尽管存在关税风险，但浙江鼎力可能通过海外建厂规避，且当前股价已反映部分关税预期，投资价值被看好。 ● 17：：39机床行业分析及美国市场影响机床行业分析及美国市场影响 讨论了机床行业特别是刀具市场的全球及北美地区发展趋势。指出2020年疫情对美国制造业投资和刀具需求产生了负面影响，导致2020年需求下降22%。然而，从2021年开始，市场开始缓慢复苏，2021年和2022年消费额分别增长了8.3%和11%。但是，2023年，除了航空航天、汽车和医疗行业外，其他行业市场呈现放缓和下滑趋势。预计2024年美国制造业加工需求将同比持平，反映了制造业景气度不足。 ● 22：：50中国机床行业的国产化竞争与出口机会中国机床行业的国产化竞争与出口机会分析指出，尽管当前日本机床对美国的订单增速放缓，反映美国制造业对低利率环境的期待，但美国机床主机厂 订单下滑幅度大于刀具市场，显示主机厂压力更大。强调过去二十年中国机床行业通过提升国产化水平，特别是在金属切削机床领域取得进展，2023年实现了贸易顺差，标志着行业历史性拐点。然而，机床行业出口仍面临需求、规模效应及供应链竞争力不足的挑战。尽管当前机会有限，但未来仍具潜力。 ● 27：：49中国机床企业出海美国市场的机遇与策略中国机床企业出海美国市场的机遇与策略 分析指出，尽管中国机床产品在美国市场的直接暴露度较低，但存在较大的增长空间。由于中国国内机床市场的内需不振和营收利润的下滑，机床企业正寻求提升出口，尤其是到东南亚等友好市场的可能性。对于出海产品，除了主机外，还特别强调了切削刀具等耗材品类的出口潜力，推荐关注相关企业。同时，讨论还提到了对美国设备投资重启的预期将给全球机床产业带来的增量需求。最后，建议投资者关注美国市场的机会并探讨相关行业报告。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：随着美国降息和特朗普可能连任，这对北美油气行业的融资成本及设备更新周期有何影问：随着美国降息和特朗普可能连任，这对北美油气行业的融资成本及设备更新周期有何影响？响？ 发言人答：美国降息会降低整个北美油气的融资成本，同时特朗普大概率连任且其政策主张更偏向传统能源支持，这将促进北美在未来一段时间内迎来设备更新周期。 发言人发言人问：特朗普政府对传统能源的支持会对国内油服设备出口到北美市场带来哪些机会？美国降息问：特朗普政府对传统能源的支持会对国内油服设备出口到北美市场带来哪些机会？美国降息和利和利率环境改善会对油服设备市场有何改变？率环境改善会对油服设备市场有何改变？ 发言人答：如果北美设备更新需求启动，特别是转向电动化技术进步的核心考量因素，中国在电动化油服设备领域具备较强全球竞争力。目前中国市场的电动化率已经超过70%，存量设备国产化率也超过40%，具有成熟且有效的产业趋势。随着美国降息趋势明显，融资成本有望降低，加上油价维持在相对较高水平，预计2025年和2026年北美压力设备更新需求会集中释放，并带动电动化压力设备渗透率提升。据测算，北美市场每年约有40套左右的存量设备进行更新，市场空间规模可达百亿级别。 发言人发言人问：美国当前在油服设备驱动模式上是否存在分歧？问：美国当前在油服设备驱动模式上是否存在分歧？ 发言人答：是的，美国在油服设备驱动模式上存在分歧，目前电动化渗透率约为10%，而柴油驱动的传统模式仍有一定市场份额。 发言人发言人问：为何北美地区的油气设备更新周期没有如预期那样在问：为何北美地区的油气设备更新周期没有如预期那样在2022年启动？年启动？ 发言人答：主要有三个原因抑制了北美油气设备的需求：一是2017年至2020年全球产油国扩产导致供给过剩和低油价环境，使得大量设备闲置并延长使用寿命；二是2021年油价回升时，对前置闲置设备进行了紧急维护而非及时更新，进一步延长了设备使用寿命；三是2022年以来高利率融资环境提高了融资成本，压制了本土设备更新需求。 发言人发言人问：在电动化趋势下，中国的民营电动化压裂设备龙头能否重新再造一个市场？问：在电动化趋势下，中国的民营电动化压裂设备龙头能否重新再造一个市场？ 发言人答：我们预计在电动化趋势中，中国的民营电动化压裂设备龙头有机会快速提升电动化渗透率，并借此机会再造一个市场。投资者关注出口至美国市场的电驱压力是否会遭遇高额关税问题，但国内油服设备龙头企业计划在美国建立本土生产基地以规避关税，这使得国产油服设备龙头具备较大的收益弹性，目前主要推荐的公司是杰瑞股份。 发言人发言人问：高级品类的情况如何，与工程机械和叉车品类有何异同？问：高级品类的情况如何，与工程机械和叉车品类有何异同？ 发言人答：高级品类下游应用约50%用于工业端场景，住宅端应用较少。从周期维度看，由于疫后北美加速推动制造业回流及拜登政府颁布的三大法案，美国非住宅固定资产投资自21年下半年起增速快速爬升，尽管22年开始有所放缓但仍保持较高水平，同比增长5%。非住宅投资带动了大项目建设和新建厂房，从而推动了高级企业在过去几年订单持续增长。 发言人发言人问：美国市场对国产高级品牌的影响及厂商应对措施是什么？问：美国市场对国产高级品牌的影响及厂商应对措施是什么？ 发言人答：美国作为国产高级品牌最大的海外市场，对华施加了双反关税政策，导致不同厂商受影响程度分化。例如，浙江鼎力等部分厂商通过海外渠道建设进行销售，如参股渠道商C MAC并最终全资收购，以应对高关税； 部分厂商选择在墨西哥就近建厂规避关税。尽管二季度订单有所下滑，但整体仍维持高位，且受益于存量厂房维修维护需求及北美市场的强劲支撑，建议关注浙江鼎力在北美市场的表现。 发言人发言人问：对于未来关税政策变化，如何看待其对浙江鼎力的影响？问：对于未来关税政策变化，如何看待其对浙江鼎力的影响？ 发言人答：目前鼎力股价已内置较多增加关税的预期，明年业绩已扣除关税带来的利润影响。当前PE估值较低，未来若关税持续增长，鼎力可能会通过海外建厂等方式规避关税。凭借强大的品牌效应和渠道布局，鼎力的销售仍有望保持良好增长。 发言人发言人问：从全球视角分析，北美地区制造业投资及其对刀具市场的潜在影响如何？问：从全球视角分析，北美地区制造业投资及其对刀具市场的潜在影响如何？ 发言人答：在全球刀具市场中，北美地区在供给端和需求端均占据前三的位置。作为全球刀具需求区域的第三大市场，北美市场的占比约为23%；而在供给侧，北美领先于中国，占据全球22%的市场份额。因此，在美国设备投资重启后，对刀具行业的潜在影响较大。 发言人发言人问：在问：在2020年全球大疫情背景下，美国制造业投资低迷对推销刀具领域产生了什么直接影响？年全球大疫情背景下，美国制造业投资低迷对推销刀具领域产生了什么直接影响？发言人答：在2020年，由于全球大疫情的影响，美国制造业投资低迷，反映到推销刀具领域，导致全年切削刀具需求相比2019年下降了22%，创下了历史上相对偏低谷的纪录。 发言人发言人问：从问：从2020年至今，美国切削刀具消费额的整体趋势如何？年至今，美国切削刀具消费额的整体趋势如何？2024年美国切削刀具市场需求为何年美国切削刀具市场需求为何遇到遇到重大阻力？重大阻力？ 发言人答：从2020年到2024年，美国切削刀具消费额呈现了缓慢增长态势。其中，在2021年增长了8.3%，2022年增长了11%，但到了2023年，由于结构性行业如航空航天、汽车和医疗有所增长，而其他行业则呈现放缓和下滑趋势，整体消费额仅增长了6%左右。在2024年，美国切削刀具市场需求遭遇重 大阻力，主要原因是支撑美国制造业的航空航天和汽车领域在今年遇到了巨大挑战，预计全年同比基本持平，第四季度可能会维持同比增速放缓的态势。 发言人发言人问：当前日本机床对美国的订单增速情况如何？问：当前日本机床对美国的订单增速情况如何？ 发言人答：日本机床对美国的订单增速在一季度之后也出现了降速现象。同时，美国机床主机厂的订单下滑程度远高于切削刀具市场，前七个月下滑了11%。 发言人发言人问：中国机床行业在过去问：中国机床行业在过去20年的发展趋势如何，特别是在出口方面的表现？年的发展趋势如何，特别是在出口方面的表现？ 发言人答：过去20年里，