宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

一、行情回顾 本周双焦震荡下行，价格重心下移。宏观利好减弱，旺季市场需求疲软，终端采购节奏放缓，蒙煤市场偏弱运行。焦炭首轮提降逐步落地，焦化利润承压回落，抑制焦炭开工积极性和焦煤补库需求，现货市场重归下行趋势。高炉复产进度放缓，行情震荡走弱。短期内，宏观预期刺激有限，双焦回归弱现实基本面，行情处于宽幅震荡区间，可能延续震荡态势。

二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求 钢厂利润收缩，旺季需求疲软，铁水产量小幅增加（本周235.69万吨，环比提高0.57%）。焦炭供应小幅下降（本周113.73万吨，环比提高0.02%）。焦炭库存持续累库（本周832.16万吨，环比增加16.83万吨）。

三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给 焦煤产量降低（本周57.333万吨，环比降低1.86%），开工率下滑（本周68.22%，环比降低1.88%）。

3.2 焦煤库存 炼焦煤累库放缓（本周2354.32万吨，环比减少9.78万吨），其中独立焦化企业库存降低（环比降低3.57%），港口库存增加（环比增加1.49%）。精煤库存增加（环比增加6.31%）。

四、行情展望 铁水产量接近顶部，需求预期走弱。焦炭首轮提降全面落地，焦企开工率和产能利用率预计小幅回落。焦煤供应端偏宽松，蒙煤通关车数回升，国内洗煤厂开工率提升。需求边际走弱，北方施工停止，建材需求减少。宏观利好减弱，双焦震荡概率较大。盘面上，行情处在宽幅震荡区间，建议观望。