甲醇周报：成本因素提振 甲醇止跌反弹

甲醇周报 成本因素提振甲醇止跌反弹 核心观点 甲醇：随着前期利空因素逐渐消化，在本周国内煤炭期货价格企稳上涨带动下，甲醇期货2501合约也呈现止跌反弹的态势，期价在周初下探至2374元/吨一线后，重新迎来小幅上涨，最高反弹至2461元/吨，当周累计涨幅达0.41%。1-5合约月差维持贴水状态，收敛至13元/吨。虽然9月外部进口压力减弱，不过下游烯烃需求依然偏弱，港口库存再度累库，供需结构偏弱，预计后市甲醇期货2501合约有望维持震荡企稳走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年10月25日 当前国内甲醇供需基本面结构依然偏弱，国内煤制甲醇利润小幅改善，提振国内甲醇装置开工率稳步回升，周度产能再度上涨，导致供应压力依然偏大。同时海外甲醇装置也供应趋增，船货到港令进口压力凸显。而下游需求改善有限，港口和内陆库存稳步增加。在甲醇供需结构改善预期不佳的背景下，宏观偏多或继续博弈产业偏空。预计后市国内甲醇期货主力2501合约期价或维持震荡企稳的走势。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格略微上涨，基差略微走弱.......................................41.2煤炭企稳反弹，甲醇小幅上涨...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率增长周度产量小幅增加......................................52.29月我国甲醇进口量环比小幅下降...........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存小幅增加内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润亏损程度小幅扩大.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年8月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格略微上涨，基差略微走弱 2024年10月25日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2467元/吨，周 环 比 略 微 上 涨2元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2435元/吨 ， 周 环 比小 幅 下跌10元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2130元/吨，周 环 比小 幅 上涨30元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2501合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 略 微 走 弱 。 截 止2024年10月25日当 周 ，二 者 基 差 维 持在23元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2煤炭企稳反弹，甲醇小幅上涨 随着前期利空因素逐渐消化，在本周国内煤炭期货价格企稳上涨带动下，甲醇期货2501合约也呈现止跌反弹的态势，期价在周初下探至2374元/吨一线后，重新迎来小幅上涨，最高反弹至2461元/吨，当周累计涨幅达0.41%。1-5合约月差维持贴水状态，收敛至13元/吨。虽然9月外部进口压力减弱，不过下游烯烃需求依然偏弱，港口库存再度累库，供需结构偏弱，预计后市甲醇期货2501合约有望维持震荡企稳走势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率增长周度产量小幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入10月 中 旬以 后，随 着 国内 煤 炭 期 货 价格 止 跌 反 弹，成 本 支撑 效 应 有 所凸 显，前 期 煤制 甲 醇 装 置 检修 结 束 重 新 复产 以 后，国 内 甲醇 产 量 和 开 工率 出 现小 幅 回升。截 至2024年10月25日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在80.54%，周 环 比略 微回 落0.89%， 月 环比略 微 回落0.38%， 较 去年 同 期大幅 增 长6.32%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达186.99万 吨，周 环 比略 微 增加0.48万 吨，月 环 比小幅 增 加2.65万 吨，较 去 年同 期169.04万 吨，大 幅 增加17.95万 吨。2024年 ， 预计 我 国 甲 醇 产能 同 比 增 加 约3.8%， 全 年总 产 量约8000万 吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 9月我国甲醇进口量环比小幅下降 2024年 甲 醇海 外 市 场 方 面，2024年一 季 度我 国沿 海甲 醇低 进 口、低 库 存强背 景 支撑 下，内 地 甲醇 货 量 顺 势 增量 流 入 东 部 市场，该 因 素也 很 大 程 度 上为 内地 市 场形 成 较 好 的“托 底”效 应。甲 醇 价格 上 涨 的 主 要驱 动 因 素 是 海外 和 国 内 装 置 同时 大 规 模 检 修，导 致 供应 量 超 预 期 减少，进 而 使得 甲 醇 港 口 库存 不 增 反减 ， 库存 持 续 下 降 为甲 醇 价 格 提 供了 上 涨 基 础 。 伊 朗 是中 国 甲 醇 进 口主 要 来 源 国，一 季 度受 季 节 性 限 气因 素 影 响，2—3月出 口 至中 国 的 甲 醇 量缩 减 至90万 吨 以内 。4—6月 ， 虽然 伊 朗 多 数 项目 逐 步 回归 ， 但非 伊 部 分 甲 醇项 目 检 修/临 停 又在 一 定 程 度 上限 制 了 整 体 进口 增 量 。 同时，在 非 伊供 应 趋 紧 情 况下，内 外 盘倒 挂 也 一 定 程度 上 限 制 了 外商 操 作 积 极 性。 据 统 计，据 海 关公 布 的 数 据，2024年9月 中 国甲 醇 进 口 外 轮卸 货 量为113.03万 吨，较8月 减 少了9.11万 吨，降 幅 为7.46%。进 口 量的 减 少 主 要 是由 于 多 重因 素 影响 。 首 先 ，9月 份 中国 沿 海 地 区 台风 天 气 频 繁 ，导 致 部 分 船 只到 货 和 卸货 推 迟，部 分 时间 段 宁 波、长 江 口排 队 待 卸 船 只相 对