锌周报：供应偏紧 需求增加

供 应 偏 紧需 求 增 加20241027 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u位于澳大利亚的Century矿项目因区域性森林大火而暂时停产，考虑停工可能持续到11月16日，预计本季度锌产量将比预期低近9700吨。 u天津及山东等北方地区再次启动二级环保响应，部分环保等级B级以下镀锌企业落实停减产国五及以下的车辆进厂受到管控，大约影响时长3-5日。 u全球货币宽松潮开启，韩国央行将基准利率从3.5%下调了25个基点至3.25%，为4年来首次。在这之前，欧美多国央行降息已“就位”。 周度观点 u宏观：美国9月CPI超预期，投资者预测11月美联储议息会议大概率降息25BP，基本排除继续大幅降息的预期；国内地产利好“组合拳”密集发布，存量利率调整时间明确，且周后期五部门负责人出席国新办会议，针对房地产市场平稳健康发展做出介绍，刺激消费端向好预期。 u供应：月内西北地区炼厂减产产能逐渐释放，产量环比增长，陕西两家炼厂增量预计0.9万吨。四川、内蒙炼厂原定月底恢复的产能推迟到下月，其余暂无新增减产检修计划，据百川盈孚统计，10月提产、复产环比增量预计达到2万吨。 u需求：环保再度来袭，影响部分地区下游开工，传统旺季接近结束，后续消费方面难有明显转好。分别来看：氧化锌厂家开工小幅下滑。目前下游市场拿货积极性不高，随用随买，观望为主。轮胎厂暂无上调开工预期，对氧化锌刚需减弱，陶瓷方面订单更是寥寥，预计下周氧化锌采购板块或呈现减量趋势；月末锌合金订单依旧表现疲软，厂家普遍生产积极性不佳。此前停产的浙江地区某压铸锌合金厂家预计下周恢复正常生产，其影响产量较小；天津及山东冠县地区环保限产持续影响，个别厂家减停产3-5日，下周天气改善后，环保影响或将减弱；预计下周镀锌带开工环比上涨1%，或达58.88%。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存增加。 u总结：综合来看，供应端持续偏紧，下游需求持稳，宏观政策提振。 u策略：期货：zn2501逢低做多，支撑位参考前低；期权：卖出跨式期权。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。