市场行情回顾
上周尿素市场区间震荡，仓单+有效预报大幅减少至806张。盘面呈contango结构，01-05价差持稳为-47元/吨。现货市场价格小幅下跌，山东小颗粒下跌10元/吨至1790元/吨，黑空江小颗粒持平至1920元/吨，河北、河南小颗粒分别下跌0和10元/吨至1800和1830元/吨，商丘泽州大颗粒下跌30元/吨至1900元/吨。基差小幅走弱，山东基差下跌13元/吨至-48元/吨。现货出厂价格多数下跌。国际价格小幅下跌至271.5美元/吨，出口利润亏损倒挂加剧至-150元/吨。相关品种价差方面，甲醇-尿素价差走强处于高位偏强运行，液氨-尿素价差小幅走弱明显低于历史同期。
基本面概览
国内尿素产量高位，上周产量133.01万吨环比下降0.18%，装置检修损失量12.46万吨。大颗粒产量26.56万吨，小颗粒产量106.45万吨。煤头产能利用率小幅回落至92.34%，气头小幅上升至83.61%。尿素原料价格方面，煤价持稳，动力煤价格905元/吨，晋城无烟煤价格1170元/吨，天然气均价小幅下跌至5023元/吨。消费与利润方面，待发订单天数小幅下降至9.06天，煤头尿素生产利润涨跌不一，固定床生产毛利为-441元/吨，气流床60元/吨，气头尿素生产毛利为70元/吨下跌22%。下游复合肥开工持续回落至29.74%，库存小幅下降至62.53万吨，周度均价小幅下跌至2766元/吨，利润上涨4.04%至547元/吨。三聚氰胺开工上行至58.73%，产量与产能利用率大幅上涨至2.75万吨和12.62%。脲醛树脂开工持稳，甲醛产量与开工率稳定。尿素出口法检未放开暂无消息。尿素库存方面，厂内库存持续累库至117.26万吨，港口库存21.9万吨。
研究结论
尿素市场供应高位，原料煤价持稳天然气小幅下跌，下游复合肥开工回落库存下降但利润上涨，出口亏损加剧。整体呈现供应过剩格局，价格承压但短期波动为主。
