策略周观点2024年第33期：关注三季报业绩表现

——策略周观点2024年第33期 ⚫A股主要股指上涨，申万一级行业涨多跌少：10月21日-10月25日当周A股主要股指上涨，其中深证成指（2.53%）涨幅最大。10月21日-10月25日当周申万一级行业涨多跌少，电力设备、综合、轻工制造涨幅位居前列。 ⚫两市日均成交额较上周增加，电子行业交投最为活跃：10月21日-10月25日周内两市日均交易额为19,097.20亿元，较上周增加14.49%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月21日-10月25日当周电子行业成交额为15,998.93亿元位居第一。 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至10月25日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约73.58%分位数水平。分行业看，截至10月25日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、商贸零售、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数。 政策发力推动稳增长、稳信心推动资本市场高质量发展服务好中国式现代化增量政策持续出台 ⚫投资建议：海外方面，近期多位美联储官员表态支持11月降息。根据FedWatch数据，截至10月25日，美联储11月降息25个基点的概率超过90%。24日美联储公布最新一期经济褐皮书，显示大多数地区报告经济活动基本没有变化。此外，通货膨胀继续缓和。本周美股高位震荡下挫。国内方面，21日央行调降LPR利率25bp，调整后1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。今年以来，5年期LPR报价共下调3次，累计下调60bp。24日，国新办就2023年前三季度工业和信息化发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人表示，前三季度我国工业和信息化发展总体平稳，产业结构持续优化，新动能新优势不断集聚增强，创新发展的活力动力持续释放，高质量发展取得积极成效。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）股票增持、回购贷款与互换便利借贷操作落地，关注相关概念板块。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：10月21日-10月25日当周主要指数涨跌幅（%）........................................3图表2：10月21日-10月25日当周申万一级板块涨跌幅（%）................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：10月21日-10月25日当周申万一级行业成交额（亿元）...........................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：10月21日-10月25日财经要闻.......................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 10月21日-10月25日当周A股主要股指上涨，其中深证成指涨幅最大，当周上涨2.53%，创业板指（2%）、科创50（1.28%）涨幅分别位列第二和第三。 10月21日-10月25日当周申万一级行业涨多跌少，其中电力设备、综合、轻工制造涨幅位居前列，分别上涨9.1%、8.24%、6.96%。银行（-1.68%)、非银金融（-0.28%）和计算机（-0.08%）行业跌幅较大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 1.2市场成交额 10月21日-10月25日周内两市日均交易额为19,097.20亿元，较上周增加14.49%。 10月21日-10月25日当周主要宽幅指数换手率有所下降。其中中证500换手率下降幅度最大，沪深300次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月21日-10月25日当周电子行业成交额为15,998.93亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为10,991.54亿元和8,449.75亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 2流动性指标 截至10月25日收盘，本周沪深两市资金流入额为28397.66亿元，本周大单净额BBD为-1869.41亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月25日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至10月25日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约73.58%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至10月25日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融(79.28%)、综合(80.34%)、煤炭(55.86%)、电子(71.89%)、商贸零售(51.1%)、基础化工(68.58%)、建筑材料(69.83%)、汽车(64.23%)、房地产(92.89%)、钢铁(52.52%)行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、轻工制造行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭(70.75%)、电子(54.27%)、国防军工(56.25%)、汽车(51.28%)行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、轻工制造、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 5投资建议 海外方面，近期多位美联储官员表态支持11月降息。根据FedWatch数据，截至10月25日，美联储11月降息25个基点的概率超过90%。24日美联储公布最新一期经济褐皮书，显示大多数地区报告经济活动基本没有变化。此外，通货膨胀继续缓和。本周美股高位震荡下挫。国内方面，21日央行调降LPR利率25bp，调整后1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。今年以来，5年期LPR报价共下调3次，累计下调60bp。24日，国新办就2023年前三季度工业和信息化发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人表示，前三季度我国工业和信息化发展总体平稳，产业结构持续优化，新动能新优势 不断集聚增强，创新发展的活力动力持续释放，高质量发展取得积极成效。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）股票增持、回购贷款与互换便利借贷操作落地，关注相关概念板块。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐