生猪：关注交割定价逻辑切换

市场回顾与展望

现货市场：本周生猪价格震荡调整。河南20KG仔猪价格维持30.6元/公斤，河南生猪价格17.42元/公斤，全国50KG二元母猪价格1629元/头。供应端，集团出栏积极性高，散户顺势出栏；需求端，温度下降带动下游承接力增长。全国出栏平均体重125.24KG，环比下降0.09%。

期货市场：生猪期货价格偏强震荡。LH2411合约最高价17170元/吨，最低价16505元/吨，收盘价16985元/吨（上周17565元/吨）。基差为435元/吨（上周855元/吨）。

下周展望：生猪现货价格偏强震荡。集团出栏进度偏快，但投机群体谨慎，主动压栏及二育意愿低，累库进度缓慢。需求端温度下降后消费中枢回升，肥猪需求增加。肥标价差持续走扩，集团价格低于散户但无缩量计划。01交割定价逻辑或调整，若买方体量足够大，可能促使1月春节前平均交货，节前后定价逻辑或将重调。

期货市场：LH2411合约价格短期博弈持续，支撑位16000元/吨，压力位18000元/吨。四季度现货价格无大幅下跌风险，需关注01合约交割定价调整。

关键数据

• 基差与月差：本周基差850元/吨；LH2411-LH2501月差1410元/吨。
• 供给：本周均重125.24KG。8月猪肉产量43万吨，环比下降0.1%；猪肉进口9.34万吨，环比上升5.1%。
• 价格：各区域生猪价格及生猪期货价格走势图显示价格震荡调整。
• 需求：温度下降后消费中枢回升，肥猪需求增加，冻品消费相对平稳。

风险点

宏观环境、二次育肥。